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浅谈石油价格下跌或对亚洲影响正面 “近期的石油价格下跌几乎对所有的亚洲经济体都极大利好。虽然亚洲的居住 人口数量多于其他地区的人口总和，然而在能源资源方面却并不充裕。石油价格下 跌将使得政府能够减少高昂的燃料补贴，转而将资金投向诸如医疗、教育和基建等 长远利好经济发展的产业。”瑞士私人银行瑞士宝盛(JuliusBaer)昨日发布报告指 出。 展望2015年，亚洲仍将受惠于利好的投资形势。瑞士宝盛分析师认为其原因 在于以下三点:亚洲与欧美市场长期的高度关联性，主要国家央行维持相对宽松的 货币政策，以及合理的估值水平。由于采取多元的改革举措，中国及印度将双双成 为亚洲地区表现最佳的经济体;同时，受惠于当地量化宽松政策以及养老金资产配 置的重新调整，日本的表现也可期;此外，近期石油价格下跌几乎对所有亚洲国家 的经济都有利，使政府机构能够将现有燃料补贴应用于更能提高生产力的领域，如 教育和基建，从而进一步促进经济的长远发展。 凭借改革东风中国和印度将成为亮点。亚洲多国中，中国和印度将引领亚洲地 区保持稳健增长，并对2015年全球经济实现3.6%的增长作出显著贡献。 瑞士宝盛亚洲区研究部门主管马修斯(MarkMatthews)表示:“中国的反贪腐行 动和环保措施或会减慢增长，但这并不代表股市会因而裹足不前。随着企业将重心 放在利润回报，加上贪腐行为受到抑制，现金流将有所改善。事实上，上证综合指 数正从三年的低谷逐渐恢复，初步展现出活力征兆。我们认为7倍预测市盈率是非 常合理的估值。印度的改革则侧重于消除官僚制度对投资重点经济领域的诸多束 缚。随着外资投资保险、铁路等重要行业的限制被移除，改善空间将大幅提升。” 日本方面，随着日本央行进一步扩大宽松政策和公共养老金大幅增加对国内证 券的配置，预计明年日经指数将呈上升走势。瑞士宝盛的分析师指出，日本的大型 企业正逐渐剥离非盈利业务以专注于核心业务的发展，预计13倍预测市盈率的 值属合理水平。 除中国A股外，亚洲其他主要市场都与欧美市场走势高度关联。如欧美处于熊 市，从以往经验看来亚洲市场也难以上调。根据瑞士宝盛策略研究部负责人 ChristophRiniker预测，2015年标普指数的总回报率约为4%，德国法兰克福股市 DAX指数的回报则约为7%，由此推测整体市场氛围对亚洲股市颇为有利。 鉴于美国及欧洲是全球最主要的两大经济体，美联储及欧洲央行的政策对于亚 洲经济体及其市场和货币的影响非常显著。由经济自由派主导的美联储，积极但不 高的增长水平，以及低通胀都促使美国以缓慢而温和的步伐启动利率“正常化”进 程。与此同时，考虑到对欧元区2015年经济增长率的平均预测仅为0.8%，欧洲央 行的宽松货币政策势必会持续更长时间。在亚洲，10月份日本央行将原本已甚为 进取的量化宽松政策的规模进一步扩大三分之一，11 月份中国央行亦在两年来首次采取降息举措。综合以上，整体流动性情况对亚 洲股市亦属有利。