纺织服装行业年度策略：中国制造与中国品牌共舞.pdfVIP

证券研究报告 纺织服装行业 纺织服装行业年度策略： 中国制造与中国品牌共舞 2021年1月11 日 •专题报告 目录 一、板块复盘：后疫情时代的演绎 二、中国品牌：厚积薄发，关注核心赛道 三、中国制造：集中化特点显著，疫情带来深刻影响 四、重点推荐公司： 五、覆盖公司盈利预测表与风险提示 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、板块复盘：预计22年疫情基数效应减弱，回归中长期逻辑 ➢ 社零：受疫情后补偿性消费影响，21全年零售前高后低。2021年社会消费品零售额整体呈增长 趋势；上半年由于基数原因增速处于高位，4月份之后剪刀差逐渐收窄，全年社零增速水平相对 偏向稳定。 预计22年一二季度受基数效应影响有一定压力，下半年将得到缓解。22年零售数据波动将小于 21年，整体行业增长中枢回归到中长期稳态均速水平。 图表：疫情以来社会零售品总额增速 图表：2021年分品类零售额同比增速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：wind •专题报告 一、板块复盘：受益后疫情的消费恢复和新疆棉事件有超额收益 ➢ 全年来看，行业指数收益率良好。从全年行情来看，受益后疫情的消费恢复和4月份新疆棉 事件影响，服装指数在上半年尤其是二季度取得较好的超额收益机会。 ➢ 相对其他行业：纺织服装板块在全部行业中涨幅位于中游水平。对比历史来看属于行业相对 较好一年。 图表： 2021年行业涨跌幅情况，纺织服装全年上涨位于中游 图表：2021年全年纺织服装指数与沪深300对比 150% 新疆棉事件为分水岭 下半年震荡波动 100% 50% 0% 备保信化 理 业 炭铁媒输 工 车饰 属饰售 造 子物 工 料 器