申港证券-英维克-002837-温控龙头，乘风而起.pdf

公 司 温控龙头 乘风而起 研 ——英维克 （002837.SZ） 通信行业/通信设备 究 投资摘要： 评级 买入 （首次） 2022 年1 月18 日 公司是国内技术领先的精密温控龙头，聚焦精密温控节能产品和解决方案， 受益于整个行业高度景气，公司历年营业收入和归母净利润保持高速增长。 曹旭特 分析师  公司基本面优秀，管理团队有着丰富的行业经验，重视技术积累和自主研 SAC 执业证书编号：S1660519040001 发能力，研发投入逐年增长，研发费用率从2017 年的4.19%增长至2020 caoxute@ 年的6.81%，增长超过3 倍。 深  公司近三年的毛利率维持在35%左右，随着公司持续拓展更多应用场景， 度 技术平台得到复用，规模效应愈发显著，未来毛利率有望进一步提升。 多元化布局业务，各项业务全面发力。目前公司已经全面布局了机房温控节 交易数据 时间2022.01.18 报 能设备、户外机柜温控节能设备、轨道交通列车空调及服务、新能源车用空 总市值/流通市值（亿元） 134/ 103 总股本（万股） 33432 调四大主要业务板块。 告 资产负债率 46.47%  云计算快速发展带动数据中心投资建设，数据中心耗电量巨大，节能存在 每股净资产（元） 5.39 较大优化空间。国家推动数据中心绿色节能发展，支持数据中心采用精密 收盘价（元） 38.83 一年内最低价/最高（元） 16.71/50.72 空调、液冷等节能技术，上游制冷温控行业有望持续受益。公司技术领 先，产品线完整，多次中标三大运营商、腾讯、阿里等公司的数据中心项 目，市场份额不断扩张，我们认为公司该项业务维持快速增长。 180% 160%  受5G 新基建和储能拉动，机柜温控设备发展将迎来新机遇。5G 基站数量 140% 120% 100% 和功率均高于4G 基站，