投资学213教学课件汇总全书电子教案.ppt

2.资本市场线（Capital Market Line，CML） 在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，这条射线被称为资本市场线，见图6-9。 3.证券市场线（Security Market Line，SML）： 由资本市场线所反映的关系可以看出，在均衡状态下，市场对有效组合的风险（标准差）提供补偿。 当P为市场组合M时，βP=1，因此，证券市场线经过点[1，E（rM）]；当P为无风险证券时，β系数为0，期望收益率为无风险利率rF，因此证券市场线亦经过点[0，E（rF）]。证券或证券组合与市场组合M的协方差 与该证券的预期收益率 几何关系的即为证券市场线，见图6-10，其数学表达式为证券市场线方程。 4.β系数的含义及其应用 β系数反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。市场组合方差是市场中每一证券（或组合）与市场组合协方差的加权平均值，加权值是单一证券（或组合）的投资比例，因此β可以作为单一证券（组合）的风险测定。β系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。 β系数被广泛应用于证券的分析、投资决策和风险控制中，主要有以下几个方面的应用： （1）证券的选择 （2）风险控制 （3）投资组合绩效评价