中级财务管理-第二章风险收益成本性态课件.pptxVIP

中级财务管理 第二章 风险收益 、成本性态;收益;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率; 【例2-20】某股票一年前的价格为20元，一年中支付的股东得股利为0.2，现在的市价为25元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？;教材【例2-20】某股票一年前的价格为20元，一年中支付的股东得股利为0.2，现在的市价为25元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 【解析】一年中资产的收益为： 0.2+（25-20）=5.2（元） 其中，股息收益为0.2元，资本利得为5元。 股票的收益率=5.2÷20=26%;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;2.1 资产的收益与收益率;【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（　　）。 A.3%和1.5% B.1.5%和4.5% C.-1%和6.5% D.4%和1.5％;【答案】A 【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益＝7％－4％＝3％；无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率＝4％－2.5%=1.5%。;风险;2.2 资产的风险及其衡量;2.2 资产的风险及其衡量;【教材例2-23】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率布情况如表所示。;【补充要求】 （1）估算两项目的预期收益率； （2）估算两项目的方差 （3）估算两项目的标准差；　 （4）估算两项目的标准离差率。;2.2 资产的风险及其衡量;2.2 资产的风险及其衡量;2.2 资产的风险及其衡量;2.2 资产的风险及其衡量;2.2 资产的风险及其衡量;风险对策总结;2.2 资产的风险及其衡量;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;【例题·计算题】假设A证券的预期报酬率为10％，标准差是12％。B证券的预???报酬率是18％，标准差是20％。假设80%投资于A证券，20％投资B证券 要求：若A和B的相关系数为0.2,计算投资于A和B的组合报酬率以及组合标准差。 项目 A B 报酬率 10% 18% 标准差 12% 20% 投资比例 0.8 0.2 A和B的相关系数 0.2;【解析】组合收益率=10%×80%+18%×20%=11.6% 组合标准差=;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益; 在风险分散过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数作用。一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;2.3 证券资产组合的风险与收益;课外：协方差的解释;2.3 证券资产组合的风险与收益;;2.4 资本资产定价模型;真题演练;真题演练;真题演练;真题演练;2.4 资本资产定价模型;【教材例2－30】某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险利率为5%。假定资本资产定价模型成立。 要求：（1）确定证券组合的必要收益率； （2）若公司为了降低风险，出售部分甲股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为10万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和必要收益率。;【答案】（1）①首先计算各股票在组合中的比例： 甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60% 乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30% 丙股票的比例=10÷（60+30+10）=10% ②计算证券组合的β系数： 证券组合的β系数=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66 ③计算证券组合的风险收益