传媒行业元宇宙系列分析报告：三大维度解构虚拟平台核心要素.pdf

[Table_Page] 行业专题研究|传媒 2022 年2 月13 日 证券研究报告 [Table_Title] 传媒行业 元宇宙系列报告：从“人-物交易-场”三大维度解构虚拟平台核心要素 [Tabl e_Author] [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 从“人”、“物和交易”、“场”分析虚拟平台：目前主流虚拟平台以游戏、社交、工作、综合等不同场景切入， 我们基于平台间的共同点，从“人”、“物和交易”、“场”三个角度提炼出身份认证、身份认同、NFT、经济体 系、生态、开发工具六大要素，作为对虚拟平台的分析提炼框架，以此展望未来虚拟平台的基础要素及运营者 的基本能力需求。（1 ）用户流量是平台生态的核心，身份认证首先赋予用户独一无二的虚拟身份，提供代入感； 身份认同让用户在平台停留，社交网络提升用户粘性。（2 ）物和交易是生态的串联环节，将人与场关联，物品 的价值在交易流通中增加，用户得到经济激励，更有动力创造新内容，平台生态构成良性循环。（3 ）场是平台 生态的基石，平台自建的内容是虚拟世界生长的原生环境，为了生产出更多更丰富的内容，平台一方面提供低 门槛的UGC 开发工具，一方面引入第三方生态合作伙伴和品牌，丰富生态体系。 ⚫ “场”是虚拟平台生态的基石，开发工具提供技术支撑，生态合作伙伴与品牌共同赋能生态体系。虚拟平台生 态的构建分为三部分：（1 ）开发工具（3D 建模能力）：平台通过3D 建模、引擎渲染，完成虚拟平台的框架搭 建和一部分初始内容的填充；（2 ）生态打造能力：我们认为，虚拟平台“场”的构建可以类比电商平台生态的 构建，生态合作伙伴是必不可少的一环。为了持续吸引用户，保证用户粘性和留存，平台引入生态合作伙伴， 让第三方在平台上填充内容，生态合作伙伴同时也可以是品牌方和平台间的桥梁；（3 ）生态运营能力：平台收 获流量以后，为了进一步提升商业化能力，与品牌方合作，通过打造线上品牌空间、举办线上活动、发行NFT 虚拟物品、在虚拟场景打广告等一系列融入平台环境的品牌营销活动，实现共赢。 ⚫ 投资建议：虚拟平台方面，ROBLOX 打造UGC 游戏社交平台，双向经济系统促进生态活跃性。以Decentrala nd 为代表的P2E 链游平台基于区块链及NFT 技术保证资产确权及流动性，激励玩家增加数字资产价值。天下 秀虹宇宙切入3D 社交场景，社交消费场景的可变现空间大。微软推出Mesh for Teams 平台，聚焦办公场景， 融合社交需求。Meta 的Horizon 产品矩阵和百度希壤致力于打造综合虚拟平台，触达多元垂直领域虚拟场景， 有望盘活更多用户流量。底层能力方面，关注提供3D 建模能力支持的引擎公司。Unity 作为龙头游戏引擎，性 价比最高，公司积极拓展能力边界。生态合作伙伴作为虚拟平台建设不可或缺的一环，推荐关注具备虚拟场景 能力的公司。蓝色光标作为技术领先的营销公司，将打通“生态建设+生态运营”链路。品牌有望在虚拟平台探 索新的营销模式，“虚拟空间+虚拟物品”双管齐下。Nike、Adidas 、Gucci 等全球知名服饰品牌均在ROBLOX 建造品牌虚拟空间，并发行NFT 商品。短期看，知名大品牌更有可能率先获益。 ⚫ 风险提示。（1 ）虚拟平台建设不及预期。（2 ）政策监管风险。（3 ）NFT 应用需求不及预期。 相关研究： 传媒互联网行业2022 年投资策略:提质增效中成长，锚定长期价值 2021-12-07 传媒行业:滴滴拟美股退市回港上市，微信群聊将试行电商外链直接访问