通用电子测量仪器行业市场前景及投资研究报告，行业春风，国产龙头.pdfVIP

行 业 及 产 机械设备/ 业 通用设备 2022 年 03 月 01 日 行 行业春风已至，国产龙头起航 业 研 究 / 看好 ——专精特新行业深度系列报告之一：通用电子测量仪器 行 业 深 行业 度 本期投资提示： 证 ⚫ 电子测量仪器行业：专精特新企业沃土，电子信息产业升级推动行业发展。电子测量仪器 券 以现代测量原理为基础，融合了先进的电子测量、射频微波设计、数字信号处理等技术， 研 具有典型专精特性属性。目前中国经济正处于产业升级、自主创新阶段，电子信息产业从 究 报 原材料选定、生产过程监控以及产品测试都需使用电子测量仪器，产业升级推动行业发展。 告 ⚫ 通用电测仪器全球百亿美元市场，行业细分程度高。（1）下游 5G 通信、半导体及电子元 件、新能源、消费电子等行业驱动需求增长：预计 2025 年，全球、中国通用电测仪器市 场规模分别为 103.4、38.9 亿美元，6 年 CAGR 分别为 3.9%、5.8%。（2）细分市场规模： 预计 2025 年各细分市场规模（全球/中国，以及对应2019-2025 年 6 年 CAGR），1）示 波器：17.3/6.5 亿美元，CAGR 为 6.3%/8.0%；2）射频分析类：27.8/9.4 亿美元，CAGR 为 5.8%/6.8% ；3）信号发生器：11.8/3.8 亿美元，CAGR 为 5.1%/6.5%；4）源载类： 13.4/ 5.5 亿美元，CAGR 为 5.8%/6.8%；5）电子元器件类：12.5/ 5.0 亿美元，CAGR 为 6.2%/7.2%。 ⚫ 行业壁垒高，国产化率不足 20%。（1）强 know-how 属性壁垒高：行业属于技术密集型， 下游发展速度快，龙头需要不断引进技术人才、推陈出新，才能维持公司品牌与口碑，且 下游进销商对行业公司供货稳定性、及时性、产品质量要求相对较高，新进入者较为困难， 由此形成了人才、品牌、市场、渠道四大壁垒。（2）国产化率不足 20% ：行业由美欧日 主导，是德科技等龙头占据主要市场份额，国内龙头普遍只拥有 2-6 亿元销售额，预计行 业国产化率不足 20%。 ⚫ 供给侧：“产品+市场+政策 “三重驱动 提速。（1）产品端：国产龙头厚积薄发， 加速产品迭代，数字示波器、矢量网络分析仪、阻抗分析仪等代表产品高端化取得突破， 核心性能指标与海外代差缩小。（2）市场端：在海外疫情影响下国际品牌交期拉长，放大 国产品牌交期快、响应迅速、兼具性价比和本地服务的优势。2021 年国产品牌业绩普遍 高增，在产能趋紧情况下，国产龙头顺势扩产，国产化率有望加速提升。（3）政策端：新 版《科学技术进步法》颁布弱化海外降维打击，大力推动电测仪器行业国产化进程。 ⚫ 国产化提速，龙头崛起正当时。投资分析建