医药行业：多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升.docxVIP

多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升 核心观点 多省市相继明确将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。近期，北京市医保局、市卫健委、市人社局三部门联合发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对 63 项 医疗服务价格项目进行规范调整，并将门诊治疗中常见的 16 项辅助生殖项目纳入医保甲类报销范围，适用范围包括公立与非公立医保定点机构，并将于 3 月 26 日正式执行。近日，湖南省与四川省卫健委相继在官方平台明确，将逐步探索将技术成熟、安全可靠、费用可控的常见辅助生殖技术项目纳入医保报销范围。 中国辅助生殖市场渗透率较低，提升空间广阔。2018 年我国约有 56.8 万患者 接受辅助生育服务，仅占同年 4780 万不孕夫妇的 1.2%。目前，我国已有与发达国家相当的不孕不育率， 但其中接 受辅助生殖服务的人群比例仍有很大差距。统计数据显示，我国 2018 年的辅助生殖渗透率仅 7.0%，远低于美国同期的 30.2%。未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。 投资建议我们认为，随着三胎政策及其他生育相关政策陆续出台，叠加不孕率上行，以及我国人均可支配收入的提升，未来我国辅助生殖渗透率有望提升。建议关注具备技术壁垒和牌照 医药行业 推荐 维持评级分析师 孟令伟 ?：010?： menglingwei_yj@ 分析师登记编码：S0130520070001 刘晖 ?： liuhui_yj@ 分析师登记编码：S0130520080003 行业数据 2022.03.07 壁垒的优质民营辅助生殖机构锦欣生殖，关注其收购进展以及 美国业务逐步恢复的业绩弹性，此外可关注国内领先的 PGT 临床解决方案提供商贝康医疗。 组合表现 代码 公司 年初至今累计涨幅 相对 SW 医药收益 600276.SH 恒瑞医药 -21.6% -9.9% 603127.SH 昭衍新药 1.8% 13.4% 300363.SZ 博腾股份 -5.3% 6.3% 600976.SH 健民集团 -23.7% -12.1% 300015.SZ 爱尔眼科 -17.3% -5.6% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 2022-01-31 医药行业 1 月动态报告：医药持仓位于低位， 关注板块修复性机会 2021-12-30 医药行业 12 月动态报告：多因素共振驱动品牌中药价值回归 2021-11-26 医药行业 11 月动态报告：对 Omicron 无需过度悲观，关注检测、小分子药物与疫苗投资机会 2021-10-31 医药行业 10 月动态报告：三季度医药持仓仍处超配，重仓集中度提升 2021-09-29 医药行业 9 月动态报告：中成药集采开启， 价格降幅预期温和 2021-08-23 医药行业 8 月动态报告：化学发光集采开启， 进口替代有望提速 2021-08-02 医药行业 7 月动态报告：医药持仓占比提升， 关注“创新+消费”主线 2021-07-02 医药行业 6 月动态报告：中西医联合疗法地位提升，关注中医板块投资机会 2021-05-31 医药行业5 月动态报告：ASCO2021 摘要发布，国内创新数质提升 2021-04-30 医药行业 4 月动态报告：内部业绩表现分化， 美支持豁免疫苗专利影响或被高估 行业动态报告● 行业动态报告●医药行业 2022 年 03 月 08 日 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告/医药健康行业 行业动态报告/医药健康行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 PAGE 2 目 录 一、多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升 3 二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好 5 （一）我国医药制造业增速常年高于 GDP，医疗费用占 GDP 比例远低于美国 5 医药制造业收入增速再次超过 GDP 增速 5 公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升 5 医疗卫生费用占 GDP 比重稳步提升，但远低于美国 6 （二）行业经营数据分析 8 2021 年以来医疗机构和医院业务量大幅反弹 8 医保收支增速迅速恢复，商业健康险赔付额快速增长 10 三、行业面临的问题及建议 13 （一）现存问题分析 13 医药企业多而不强，同质化竞争严重 13 研发创新能力与国外相比仍存在较大差距 1