均胜电子-市场前景及投资研究报告-安全业务触底，汽车电子新空间.pdfVIP

下载本文档

16
0
约3.9万字
约 29页
2022-03-13 发布于广东
举报
版权申诉

均胜电子-市场前景及投资研究报告-安全业务触底，汽车电子新空间.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_Info1] [Table_Date] 均胜电子(600699) 汽车零部件/汽车发布时间：2021-12-09 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告买入安全业务触底，汽车电子打开新空间上次评级：买入报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/12/09 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 36 现阶段公司盈利能力处于历史底部。2020 年以来受疫情、芯片短缺和运价上涨等因素影响，安全业务受影响拉低公司业绩。分季度看，公司2021 收盘价（元） 22.46 12 个月股价区间（元） 16.02~29.80 年Q3 单季毛利率为 12.9%处于近年来低位；按年度看，公司毛利率处于总市值（百万元） 30,727.18 十年最低水平，今年前三季度扣非后归母净利率0.3% ，同处历史低位。总股本（百万股） 1,368 A 股（百万股） 1,368 安全业务反转在即。1、汽车销量掣肘因素解除。公司汽车安全业务市场 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 39 份额全球第二，核心负面因素全球减产情况Q4 将开始解除，据AFS 跟踪数据 11 月21 日这周全球汽车减产量仅2.2 万辆，边际大幅好转，展 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线望2022 年全球销量将实现高个位数同比增长，公司安全业务营收、毛利率有望较快回归正常水平。2、成本费用管控效果显现。公司在不断强化均胜电子沪深300 成本费用管控，Q3 单季毛利率环比 Q2 提升，Q3 累计管理及销售费用 30% 同比下降约8%。3、新旧订单切换。目前安全业务收入中高田承接订单 20% 占比80%左右，随着高毛利的新订单占比逐渐提升，公司毛利率有望进 10% 一步提高。4、市场扩容和国内业务明显向好。法规趋严背景下安全产品 0% -10% 单车价值量稳步提升；国内市场从边际配套情况和份额角度来看