开山股份-市场前景及投资研究报告：地热开发，装备出海.pdfVIP

地热开发成效显著，装备出海渐入佳境 [Table_CoverStock] —开山股份(300257)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2022 年1 月17 日 [Table_CoverAuthor] 罗政 机械行业首席分析师 S1500520030002 luozheng@ [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 地热开发成效显著，装备出海渐入佳境 公司研究 [Table_ReportDate] 2022 年 01 月 17 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [持续耕耘压缩机核心技术，成套装备发力海外市场。压缩机是 [Table_StockAndRank] 开山股份(300257) 一种将低压气体提升为高压气体的流体机械，在机械制造、化 投资评级 买入 工和石化、矿山与冶金等行业具有不可替代的作用。我国高端 压缩机市场主要被海外企业占据，中低端市场竞争激烈，瑞典 上次评级 阿特拉斯、爱尔兰英格索兰、日本寿力等国际著名企业在高端 领域建立起一定优势。开山股份是国内领先的综合性压缩机制 开山股份 沪深300 [Table_Chart] 造商，其螺杆压缩机、离心压缩机、无油压缩机在国内具有明 40% 显技术优势，同时其螺杆压缩机业务排名全球第三，亚洲第 20% 一。目前公司螺杆空气压缩机全谱系单级和两级产品均达到中 0% 国国家节能产品标准，其高端系列产品全部达到中国国家一级 -20% 能效和超一级能效。国内无油压缩机、离心压缩机等高端压缩 21/01 21/05 21/09 机领域技术相对落后，多数企业正处于研发或者前期推广阶 资料来源：万得，信达证券研发中心 段，开山股份在大型、高端压缩机领域取得突破，离心压缩机 已经取得一定市场，正与阿特拉斯等国际龙头同台竞技。公司 持续推进全球化布局，海外业务快速发展，2020 年海外业务收 [Table_BaseD 公司主要数据 入高达7.95 亿元，占公司总收入的26%，海外业务的增长夯 ata] 收盘价（元） 16.90 实了公司成长的基础。公司将持续提升服务业务收入占比，从 52 周内股价波动区间 18.90-13.20 海外龙头阿特拉斯的销售结构来看，2020 年其压缩机业务中服 (元) 务业务的收入占比高达43% ，压缩机售后服务收入是重要的收 最近一月涨跌幅(％) +7.99% 入来源。未来开山将鼓励和要求经销商采购更多的公司原装配 总股本(亿股) 9.94 件、耗材等，并对经销商进行考核，提高公司营收来源中服务 流通 A 股比例 (％) 100.00 收入的比例。 总市值(亿元) 167.92 资料来源：信达证券研发中心