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高冰镍工艺、成本拆分及后市如何演变 文 | 天风期货研究所 编辑丨杨兰 背景 2021 年 3 月 1 日 ， 青 山 实 业 与 华 友 钴 业 、 中 伟 股 份 签 订 高 冰镍 供 应 协 议 。 三 方 共 同 约 定 青 山 实 业 将 于 2021 年 10 月 开 始 一年 内 向 华 友 钴 业 供 应 6 万 吨 高 冰 镍 ，向 中 伟 股 份 供 应 4 万 吨 高 冰镍 。消 息 公 布 ， 沪 镍 连 续 跌 停 ， 高 冰 镍 的 量 产 对 于 镍 供 给 结 构 有重 要 影 响 。高 冰 镍 并 非 是 新 研 究 的 中 间 品 ，过 去 高 冰 镍 主 要 由 硫化 镍 矿 火 法 冶 炼 得 出 ，而 青 山 实 业 则 是 将 红 土 镍 矿 火 法 冶 炼 出 的镍 铁 转 产 为 高 冰 镍 。 数 据 来 源 ： WIN D ， 天 风 期 货 研 究 所 高 冰 镍 （ Ni c k l e Ma t t e ） ， 也 称 镍 锍 ， 是 一 种 镍 的 中 间 品 ， 可 以 加工 为 硫 酸 镍 ， 高 冰 镍 的 镍 含 量 约 70 % - 7 5 % 之 间 。 从 硫 酸 镍 原 料 供 给来 看 ， 镍 豆 、 镍 粉 、 MH P 和 高 冰 镍 都 可 以 作 为 硫 酸 镍 原 料 ， 其 产 业链 主 要 为 ： （ 1 ） 镍 豆 、 镍 粉 - 硫 酸 镍 （ 2 ） 硫 化 镍 矿 - M S P - 硫 酸 镍 ； （ 3 ） 硫 化 镍 矿 - 高 冰 镍 - 硫 酸 镍 ； （ 4 ） 红 土 镍 矿 - M H P - 硫 酸 镍 ； （ 5 ） 红 土 镍 矿 - 镍 铁 - 高 冰 镍 - 硫 酸 镍 。 数 据 来 源 ： 天 风 期 货 研 究 所 随 着 新 能 源 产 业 不 断 发 展 ，三 元 动 力 电 池 对 镍 的 需 求 爆 发 ，新 能 源 产业 链 的 供 需 错 配 和 镍 铁 过 剩 局 面 共 同 促 进 高 冰 镍 的 产 生 。镍 铁 转 产 高冰 镍 可 以 将 不 锈 钢 产 业 与 新 能 源 产 业 打 通 ，实 现 红 土 镍 矿 到 不 锈 钢 和新 能 源 的 自 由 切 换 。下 文 我 们 将 对 高 冰 镍 的 工 艺 流 程 、成 本 费 用 以 及后 市 如 何 演 变 进 行 分 析 。 高冰镍工艺与成本分析 全 球 镍 矿 分 为 硫 化 镍 矿 和 红 土 镍 矿 ，其 中 硫 化 镍 矿 占 全 球 镍 矿 资 源 约30 % ， 主 要 分 布 于 加 拿 大 、 俄 罗 斯 、 澳 大 利 亚 、 南 非 等 高 纬 度 地 区 ， 红 土 镍 矿 占 全 球 镍 矿 资 源 约 70 % ，主 要 分 布 于 印 尼 和 菲 律 宾 、美 洲 的古 巴 和 巴 西 等 地 区 。红 土 镍 矿 、硫 化 镍 矿 均 可 冶 炼 为 高 冰 镍 ， 近 年 来 硫 化 矿 因 过 度 开 采 而 品 质 下 降 ，储 量 和 产 量 不 断 下 滑 ，全 球 镍 矿 开 发的 重 点 逐 渐 从 硫 化 矿 转 向 红 土 镍 矿 。 2 . 1 硫 化 镍 矿 的 高 冰 镍 工 艺 硫 化 镍 矿 火 法 冶 炼 高 冰 镍 的 工 艺 主 要 为 电 炉 熔 炼 、 闪 速 熔 炼 ： （ 1 ） 硫 化 镍 矿 - 电 炉 熔 炼 - 低 冰 镍 - 转 炉 吹 炼 - 高 冰 镍 ； （ 2 ） 硫 化 镍 矿 - 闪 速熔 炼 - 低 冰 镍 - 转 炉 吹 炼 - 高 冰 镍 。 数 据 来 源 ：《 镍 钴 冶 炼 中 典 型 重 金 属 污 染 识 别 与 防 控 对 策 研 究 》， 天风 期 货 研 究 所 从 硫 化 镍 矿 的 火 法 工 艺 来 看 ，鼓 风 炉 熔 炼 投 资 较 小 ，适 用 于 规 模 较 小的 冶 炼 厂 。电 炉 熔 炼 耗 电 较 大 ，适 用 于 处 理 高 熔 点 炉 料 或 电 价 低 廉 的地 区 。闪 速 熔 炼 和 氧 气 顶 吹 自 热 熔 炼 ，能 充 分 利 用 精 矿 本 身 的 反 应 热 ， 能 耗 低 ， 烟 气 含 SO 2 浓 度 高 。 数 据 来 源 ： 天 风 期 货 研 究 所 硫 化 镍 矿 供 给 紧 张 ， 主 要 分 布 在 加 拿 大 、俄 罗 斯 、澳 大 利 亚 和 芬 兰 等地 ， 其 火 法 冶 炼 的 高 冰 镍 产 量 较 少 ， 而 红 土 镍 矿 资 源 丰 富 ， 是 国 内 广泛 采 用 的 镍 矿 ，红 土 镍 矿 火 法 冶 炼 高