国际油运市场2021年回顾和2022年展望.docxVIP

摘要：2021年国际油轮运输市场受到石油海运需求整体不足、老旧船舶拆解加快但不及预期、新造船如常交付、海上浮舱储油及库存双双释放等五大利空因素的压 制而持续惨淡。在经历了30年来最深度低迷的时期后，油运市场风向标VLCC船型TD3C中东至中国航线的全年平均日收益跌破负值。2022年将是后疫情时代十分关键的 一年，油轮运输市场低迷态势逐步改善是大概率事件。整体判断，2022年国际油运市场将呈现出一定程度的复苏迹象，但仍难言乐观。 关键词：油运市场，原油，市场分析一、2021年国际油运市场回顾 受到世界百年未有之大变局和新冠肺炎疫情全球大流行交织的影响，当前我国的外部环境更趋复杂严峻。2021年国际油价表现强劲、跑赢通胀，原油成为对抗美联 储“放水潮”的最佳大宗商品之一。相较于原油价格的稳健上行，国际油轮运输市场在经历了2020年二季度的疯狂行情后，2021年受到石油海运需求整体不足、老旧船舶拆 解加快但不及预期、新造船如常交付、海上浮舱储油及库存双双释放等五大利空因素的压制而持续惨淡。2021年国际油运市场经历了30年以来最为深度低迷的时期，市场 风向标VLCC船型TD3C中东至中国航线的全年平均日收益跌破负值。 （ 一） 宏观层面：外部环境更趋复杂和严峻 全球经济：受疫情影响，经济恢复不平衡 虽然全球疫情持续反复，但随着疫苗继续普及、更多财政支持政策出台，全球经济在2021年进一步恢复正常，国际货币基金组织（ IMF ） 最新发布的报告显示，全球经济2021年增长5.9%，但全球经济恢复存在不平衡。IMF的报告数据显示，2021年经济发达体增长5.2%，2020年为-4.5%；新兴市场和发展中经济体2021年增长6.4%， 2020年为-2.1%。2021年新兴市场和发展中经济体恢复好于发达经济体。从经济运行情况看，国际货币基金组织预测由于疫苗资源在发达、新兴经济体中的不均衡分布， 造成了全球范围的复苏不平衡，一些新兴市场和发展中经济体在未来几个月将处于较高的通胀水平，到2022年中将回落至疫情前水平。 石油需求/消费：2021年全球石油需求复苏低于预期，但已度过最艰难时刻 石油需求逐步改善预期和原油生产规模缩减帮助油轮市场在下半年改善，但实际效果不及预期；同时，新冠肺炎疫情对石油行业的影响仍然存在，市场普遍认为最快 到2022年全球海运石油贸易才可能恢复到2019年的水平。国际能源署（ IEA ） 已下调对2021年和2022年全球石油需求的预测，但表示最新一轮新冠疫情不会破坏需求复苏。在2021年12月的月度石油市场报告中，IEA将2021年和2022年的需求增长预估均下调10万桶/日，分别至540万桶/日和330万桶/日，反映了最新一轮疫情升温对航空业 的打击，但快速疫苗接种计划应会削弱疫情的影响。 石油产量：OPEC+逐渐恢复产量，全球产量接近疫情前水平 OPEC+达成协议自2021年1月开始，将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，增加50万桶/日，此外，每月将根据市场状况调整下月产量，每月调整不超过50万桶/ 日。在2022年1月最新的OPEC+会议上，决定2月依然维持40万桶/日的小幅增产节奏不变，且目前对需求仍持乐观态度。随着国际油价回升，加之OPEC+继续放松减产限 制， 2022年全球石油供应量有望实现触底反弹。IEA、美国能源信息署、OPEC和中石化等主要机构预计2022年全球石油供应量将同比增加300万～500万桶/日。 油价暴涨：国际油价波动上行，冲破80美元/桶关口 2021年国际油价呈现上行走势，期间虽有适度回调，但整体走势稳健，价格重心稳步上移，见图1。一季度，供需错配拉动了油价上涨行情：一方面OPEC+产油国采 取克制增产的策略，另一方面欧美地区疫情控制良好，需求恢复较快。在宽松货币政策的大背景下，供应增量低于需求增量，推动一季度油价震荡上涨。进入二季度，部 分印度等地疫情失控，而产油国逐步增产策略重启，供需较一季度适度宽松，再加上伊朗问题等不确定因素影响，导致油价上涨幅度放缓，波动性加大。但后期印度疫情 出现明显拐点，欧美需求快速恢复，在供应端并未出现大幅增量的情况下，需求利好以及供需收紧预期推动油价稳步上行。四季度，欧洲能源危机、美国宣布将释放原油 战略储备，叠加奥密克戎变异株的影响，使得国际油价再度刷新年内高点。 图1 2021年国际油价走势 （ 二） 2021年油运市场回顾：历史罕见的深度低迷时期1.整体供需关系：需求有所改善，但基本面进一步恶化 根据德鲁里的分析，2021年原油轮运力需求虽较2020年有所恢复，但程度有限，