金徽酒盈利预测及财务报表分析.pdf

盈利预测 1.主要假设 收入假设：根据公司未来高端化的发展趋势，在中高端发力将强于在低端产品方面的投入，因而高档白酒 增速最快，中档白酒次之，低档白酒最慢。预计 2021-2023 年整体营收增速分别为 16.44%/29.87%/31.41%。 毛利率假设：从公司目前主要发力中高端的策略来看，结合行业整体消费升级、高端化的大趋势，认为公 司产品未来毛利率将呈现上升趋势。预计2021-2023 年整体毛利率分别为 64.11%/66.41%/67.48% 。 费用假设：销售费用率前期一直处于下降趋势，我们预计未来随规模效应仍将略有下降。管理费用率随规 模