当前市场的三大背离和三个临界点.pdfVIP

A 股策略聚焦 ｜2022.3.13 ▍A 股近期因内外风险叠加产生了严重的情绪化宣泄， 出现了超跌 我们认为海外风险扰动、A 股投资者负面情绪短期集中释放，是本轮A 股超调的主因： 首先，随着本土确诊病例上升，投资者对本轮国内输入性疫情的影响范围和时段担忧 提升，并进一步诱发了对短期经济数据和稳增长政策不及预期的担忧。 其次，俄乌冲突继续发酵，全球资金风险偏好继续下行，全球权益市场负面共振。俄 乌冲突形势尚未明朗，期间数次谈判均未达成停火协议，欧美与俄之间的制裁与反制裁措 施不断升级。紊乱的市场预期叠加对冲突失控和制裁范围扩散的担忧继续压制全球资金风 险偏好，其中标普 500/STOXX 600/恒生指数/ 沪深 300/创业板指的周涨跌幅分别为 -2.88%/+2.23%/-6.17%/-4.22%/-3.03%。美国和亚洲股市大幅下挫，欧洲各大指数于3 月 7 日触底后回升。 图1：过去一周全球主要指数表现 6 4.1 3.3 4 2.2 2.4 2 0 -2 -4 -2.0 -1.9 -3.0 -2.9 -3.2 -4.0 -3.5 -6 -4.2 -8 -6.2 大宗商品价格上行导致通胀预期提升，以金属镍为代表的部分品种价格异常波动，甚 至引发交易所干预。伦镍价格继 3 月7 日飙升73.93%后于3 月8 日触顶101,365 美元/ 吨。伦敦金属交易所（LME）随即调整交易规则，并宣布取消所有在英国时间2022 年 3 月8 日凌晨00:00 或之后在场外交易和LMEselect 屏幕交易系统执行的镍交易。3 月9 日 晚，青山集团称已通过多种渠道调配到充足现货进行交割，风险暂得缓释。目前，镍的主 要需求领域是不锈钢，而随着新能源汽车行业的蓬勃发展，镍的需求也随着电池消费占比 走高而提升，过高的镍原材料价格会抑制下游不锈钢与新能源的需求释放。 美国SEC 根据《外国公司问责法》认定 5 家在美上市公司有退市风险，导致中概股 回调。3 月10 日，美国证监会（SEC）公布了五家因《外国公司担责法》（HFCAA）被暂 时列入“预摘牌清单”的公司，分别为百胜中国、百济神州、再