中美云计算巨头业绩走势分化的根源.pdfVIP

全球SaaS 云计算产业系列报告54 ｜2022.3.14 ▍产业现状：2021 年中美云计算龙头业绩分化明显 自去年以来，中美云计算巨头的业绩走势出现明显的分化。其中，北美云厂商受益于 疫情后企业数字化、云化进程的加速，收入、订单增长在近几个季度持续加速，AWS 在 2021 年 Q1-Q4 的收入同比增速水平分别为 32%/37%/39%/40% ，而阿里云在 2021 年 Q1-Q4 的收入同比增速则分别为37%/30%/34%/21% ，即使考虑大客户字节跳动的影响， 考虑到市场发展阶段等因素，上述的表现亦较难让人满意。国内云厂商较北美云巨头偏低 的盈利水平也一直是投资者较为困惑的地方：AWS 早在2016 年左右便达到阿里云当前收 入体量，同时当期对应的营业利润率大约在25%左右，亦显著好于当前阿里云的水平。 中美云计算巨头业绩走势的明显分化，背后的深层次原因是什么？这些原因是短期的、 还是长期系统性存在的？国内云厂商长期能否达到和北美云厂商相当的盈利水平？改善 的速度如何？…….这些都是困扰当下投资者，亦是需要系统分析、回答的问题，而在本篇 报告中，我们将对上述问题进行系统展开讨论和分析。 图1：阿里云季度收入及增速 （百万元，%） 收入规模 同比增速 25,000 200% 20,000 150% 15,000 100% 10,000 50% 5,000 0 0% wind 图2 ：AWS 季度收入及增速 （百万元，%） AWS收入（百万美元） AWS增速 20,000 70% 18,000