人民币稳不稳得住.pdfVIP

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2022-03-25 发布于北京
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人民币稳不稳得住.pdf

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债市启明系列｜2022.3.18 近期，人民币汇率接连出现回调，同时伴随着人民币中间价的大幅波动，以及离/在岸人民币汇率价差走阔。通过对人民币中间价进行拆解，一篮子货币汇率变化和外汇市场供求状况共同促使了中间价的变动，近期金融市场外资流出压力也造成了人民币汇率的回调。离/在岸人民币汇率价差反映出人民币贬值预期出现苗头，但其持续性有待观察，暂时无需过度担忧。整体来看，人民币短期内暂无大幅走强的动力，也没有趋势性贬值的基础，人民币汇率双向波动特征或将进一步放大。 ▍人民币汇率出现短期回调俄乌危机以来，人民币呈现出一定的避险属性，但近期又有所调整，整体波动性增加。自2 月24 日俄罗斯宣布在顿巴斯地区发起特别军事行动以来，全球市场的恐慌情绪快速升温，美国VIX 指数大幅走高，避险情绪驱动美元指数上涨，而同期人民币却并未因此走弱，美元兑人民币的即期汇率仍然在6.31-6.32 区间保持坚挺。但在3 月10 日后，由于美联储加息决议的逐步临近以及国内股市的表现不佳，人民币开始承压。美元兑人民币的即期汇率快速上行并触及6.38 ，尤其是在3 月 14 日和3 月 15 日两天，美元兑人民币的即期汇率分别调整370 个基点和202 个基点。3 月 16 日，国务院金融委会议召开，会议对于宏观经济以及金融市场相关问题的积极表态为市场注入一剂“强心针”，当日 A 股和港股大幅上涨，北向净流出规模也显著收窄，带动人民币汇率止跌转涨。图1：美国VIX 指数大幅走高，同期美元兑人民币的即期汇率却仍然图 2 ：避险情绪驱动美元指数上涨，而同期人民币却并未因此走弱保持坚挺（1973 年3 月=100）美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 美元指数即期汇率:美元兑人民币（右轴，逆序）即期汇率:美元兑人民币（右轴，逆序） 40.00 6.30 100.00 6.26 99.00 6.28 35.00 6.32 98.00 6.30 30.00 6.34 97.00 6.32 96.00 25.00 6.36 95.00 6.34