如何调整人民币汇率政策(1).pptVIP

人民币汇率政策调整的时机 从其他实行过钉住汇率制度的国家推行改革的经验来看，选择在贸易平衡、经济发展较为稳定的时期主动退出成功的概率更大。当前中国经常账户已经从原来的持续顺差逐渐转变为相对平衡、经济增长更多地靠内需拉动、从外部环境来看美联储逐渐加息，各种条件其实对于进行汇率制度改革均非常有利。 但是，最近的一个不利条件则是热钱开始流入中国，国际投机资本瞄准中国做为炒作的最大题材。国际投机资本蜂拥而入反映出在美国低利率水平下，国际金融市场上流动性非常之高。在这种情况下，中国政府既需要选择适当的时机和方式慎重推进汇率制度改革，同时也不能够因为过分担心热钱流入而延误改革，毕竟，被动的改革成本将更大。 * 第二十八页，共四十二页。 * 第二十九页，共四十二页。 如何消除升值预期 国际投机资本的实力和破坏力可能被人们过高估计了。中国仍然实行资本管制，国内金融市场并未对外开放，因此能够进入中国的投机资本是有限的。政府有各种政策措施能够挫败投机资本，比如可以限制短期资本流出、对短期资本流动额外征税等。 适度地升值也可以釜底抽薪，缓解进一步的升值压力。尽管我们并不知道人民币汇率定在何种水平才是最佳点，但是在一个大致合理的区间内，人民币适度的升值（比如升值10%左右）就足以引起投机资本的分化。有的投机资本会赌人民币继续升值，但另外的投机资本就会赌人民币有贬值的风险。 宣布人民币升值的同时，中国政府可