资本资产定价模型.pptVIP

根据效率边界和无差异曲线图，可以找到最优投资点。如所示，最优投资策略就是无差异曲线与效率边界的相切点。 在(a)中，甲投资者的无差异曲线与效率边界相切于A点就是甲投资者的最优投资点。在(b)中，乙投资者的无差异与效率边界相切于B点，就是乙投资者的最优投资点。A与B点都有两个显著特点：第一，在现有的证券组合中，证券A与B分别给甲、乙两位投资者提供了最高的满足程度；第二，证券组合A和B都位于效率边界DEF曲线上，因此都是有效组合。 (a)甲投资者 (b)乙投资者 二、资本资产定价模型 1．所有投资者的投资期限均相同。 2．投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。 3．投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种。 4．投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。 5．每种资产都是无限可分的。 6．投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。 7．税收和交易费用均忽略不计。 8．对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。 9．投资者对各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同预期。 （一）资本市场线 1958年，托宾和夏普指出：如果每位投资者都能以无风险利率借入或贷出资金，那么效率边界就成为资本市场线(capital market line)。