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新能源车发展带动动力电池需求，利好我国电池龙头企业 政策环境利好，推动新能源车发展新浪潮 随着全球能源危机和环境污染问题日益突出，节能、环保有关行业的发展被高度重视，发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识。回顾过去 5 年国内新能源车生产 情况，可见其产量也在逐年攀升，从 2016 年 3 月的 4.1 万辆提高到 2021 年 12 月 的 52.30 万辆，同时新能源车在我国汽车行业的占比也在不断提高，新能源汽车产量 占汽车总产量比例由 2016 年 3 月的 1.61%提升至 2021 年 12 月的 17.63%。 图 1：中国新能源车生产情况 ， 坚定发展新能源车已成全球政策层及企业层的共识。政策方向明确，企业电动化战略明朗，新能源车在购车、用车环节的消费者接受度持续提升。新能源汽车有望维持长期、确定的高速增长。 中国于 2020 年 11 月正式通过了《新能源汽车产业发展规划（2021 -2035 年）》， 《规划》指出了未来 15 年新能源汽车产业的发展方向，从技术创新、制度设计、 基础设施等方面支持新能源汽车产业加快发展步伐。《规划》明确到 2025 年中国新 能源汽车新车销量占比达到 20% 左右。根据规划估算，到 2025 年国内新能源汽车 销量将超过 600 万辆。 2022 年2 月，国内新能源汽车销量由2015 年 1 月的6395 辆提升至33.4 万辆，年复合增速高达 88%；渗透率从 0.28%不到增长至 19.23%。中短期来看，节能减排政策将驱动新能源汽车渗透率快速提升。长期来看，智能化升级将带来汽车产业的颠覆性革命，为新能源汽车行业带来更大的成长空间。 图 2：中国新能源车销量情况 ， 动力电池未来供应缺口明显，我国动力电池产业规模不断增长 电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近 40%。随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。2020 年全球电动汽车电池装机量为 136GWH， SNE Research 预测全球电动汽车电池装机量在 2025 年将达到 1163GWH，2020-2025 年预计年化增速超过 53%。 图 3：全球电动汽车电池生产情况（GWh） SNE Research，研究 综合考虑电动汽车电池以及储能电池的情况下，根据 SNE Research 预测，从 2023 年起全球电池产量将低于装机需求量。在过去的时间里，部分著名车企如特斯拉，奥迪等已经面临过动力电池供不应求的情景，可以预见未来这一情景将会在各个车企上普遍出现。 图 4：全球电池供需情况（电车电池+储能电池，GWh） SNE Research，研究 随着我国新能源车产业规模不断提高，我国新能源车动力电池产业亦保持迅猛发展态势，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021 年全年，我国新能源车动力电池装机量总计达到 154.50GWh，是去年同期数据的 2 倍多。 图 5：中国新能源车动力电池装机量（GWh） 中国汽车动力电池产业创新联盟，，研究 电池行业龙头效应明显，中国企业市占率高 动力电池行业具备资金壁垒高、技术迭代快的特点，导致其龙头优势明显。此外，电池对汽车品牌影响深远，一线车企往往首选电池龙头企业，产业呈典型的倒金字塔竞争格局，行业集中度较高，2020 年中国动力电池行业 CR3 为 74%，全球动力电池企业 CR3 为 66%。其中，宁德时代在 2020 年全球市占率达到 25%，连续四年装机量位于全球第一。全球头部动力电池供应商中，中国企业可谓占据半壁江山，市占率达到了近 40%。 表 1：电池厂商市场占有率 2019 2020 2021E 排名 厂商 市场份额 厂商 市场份额 厂商 市场份额 1 宁德时代 26% 宁德时代 25% 宁德时代 28% 2 松下 21% LGC 25% LGC 28% 3 LGC 14% 松下 16% 松下 13% 4 比亚迪 8% 三星 SDI 9% 三星 SDI 9% 5 三星 SDI 8% 比亚迪 6% 比亚迪 7% 6 AESC 3% SKI 5% SKI 5% 7 国轩高科 3% AESC 2% AESC 2% 8 SKI 2% 中航锂电 2% 中航锂电 2% 9 中航锂电 1% 国轩高科 2% 国轩高科 1% 10 其他 13% 其他 8% 其他 6% SNE Research，研究 我国电动汽车电池技术不断进步，具备市场化竞争力 经过多年的积累，我国锂离子电池技术不断进步，开始批量应用于新能源汽车领域。随着技术的进步与产业链的日益完善，产品质量、性能快速提升，目前国内主流产品续航里程可达到 200 公里以上。与电池配套量不断上升相对的是，电池价格在 不断下降。2019 年全球锂电池平均价格