有色金属-有色金属行业深度报告：有色金属本轮周期的特点与跟踪方法-方正证券[杨鸣龙]-20220329【31页】.docxVIP

1敬请关注文后特别声明与免责条款 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 有色金属本轮周期的特点与跟踪方法 有色金属本轮周期的特点与跟踪方法 方正证券研究所证券研究报告行业深度报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 有色金属行业 2022.03.29/推荐 分析师：登记编号：杨鸣龙S1220522020002行业相对指数表现：数据来源：Wind，方正证券研究所 分析师： 登记编号： 杨鸣龙 S1220522020002 行业相对指数表现： 数据来源：Wind，方正证券研究所 相关研究 我们认为本轮金属周期有如下六个特点：第一，全球向清洁能源转型发展的趋势，能源转型所需要的基础设施投资创造了巨大的新需求，尤其是对金属的需求。第二，能源危机导致金属冶炼厂成本飙升，被迫削减产能，对系统某一部分的冲击现在正在其他地方产生连锁反应。第三，由于多年的忽视，金属生产商资本开支不足导致供应短缺, 在这些领域，曾经的过度投资已经转变为现在的投资不足, 同时老化的矿山和下降的矿石品位使采矿业供应和交付支撑更多制成品的能力也在下降。第四，在友好的采矿管辖区内寻找高品位的项目正变得越来越难，对采矿的社会和环境影响的日益关注意味着开发新矿山可能需要更长的时间，市场普遍更多关注的是供应数据，但却很少考虑获得这些供应的难度；第五，全球资源保护主义兴起，各国对资源行业的控制加强，地缘政治也影响了金属的供应，人们