私募股权投资流程与项目之筛选评估.docVIP

word word PAGE / NUMPAGES word 私募股权投资基金投资流程之工程查找与评估 (2021-01-10 23:08:36) 私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：工程查找与工程评估、投资决策、投资管理和投资退出四个阶段。 〔一〕工程查找与评估 1、工程来源 私募股权基金要取得良好的投资回报，如何在众多工程中以较低的本钱和较快的速度获得好的工程是关键。因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会乐观从外部渠道猎取工程信息，整合内外部资源，建立多元化的工程来源渠道。一般来说，投资工程的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具体如表2-2所示。 各种信息渠道来源供给的工程信息质量存在差异，通常，通过个人网络、股东、业务伙伴获得的工程信息质量比较高，因此，基金经理在查找工程过程中倾向于通过伴侣、熟人、银行、证券公司、政府部门或会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍。另外，一些重要的投资洽谈会也是很好的收集工程信息的渠道，如我国举办的厦门9·8投洽会、天津洽融会等。 表2-2：投资工程的主要来源渠道 渠道 描述 途径 自有渠道 l?? 主动进行渠道建设，通过公司自有人员的关系网络、参与各种风险投资论坛的会议和对公开信息的争辩分析收集信息 l?? 个人网络 l?? 市场分析 l?? 战略合作伙伴 l?? 股东 中介渠道 l?? 借助/联合相关业务伙伴〔如银行、券商等〕、专业机构〔如律师/会计师事务所等〕以及其它创投公司猎取交易信息 l?? 银行/投资银行 l?? 证券公司 l?? 律师/会计事务所等 l?? 其它专业机构(如询问公司，广告公司等〕 品牌渠道 l?? 乐观建设公司在创业投资方面的品牌形象和市场知名度，建立“拉动式〞的信息渠道。 l?? 公司网站 l?? 客服中心 ? 2、工程初步筛选 工程初步筛选是基金经理依据企业家提交的投资建议书或商业方案书，初步评估工程是否符合私募股权基金初步筛选标准，是否具有良好进展前景和高速增长潜力，进而存在进一步投资的可能。对于少数通过初步评估的工程，私募股权基金将派专人对工程企业进行考察，最终确定是否进行深化接触。 〔1〕工程初评 工程初评是基金经理在收到创业工程的根底资料后，依据基金的投资风格和投资方向要求，对创业工程进行初步评价。私募股权基金通常都有一套自己的投资政策，包括投资规模、投资行业、投资阶段选择等，因此，在工程初评阶段，基金经理通常依据直觉或阅历就能很快推断。常见的工程初步筛选标准如表2-3所示： 表2-3：工程的初步筛选标准 标准 内容 投资规模 l?? 投资工程的数量 l?? 最小和最大投资额 行业 l?? 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域 l?? 私募股权基金对该领域是否生疏 l?? 私募股权基金是否有该行业的专业人才 进展阶段 l?? 种子期 l?? 创业期 l?? 扩张期 l?? 成熟期 产品 l?? 是否具有良好的创新性、扩展性、牢靠性、维护性 l?? 是否拥有核心技术或核心竞争力 l?? 是否具备成为行业中的领先者/行业标准塑造者的潜力 管理团队 l?? 团队人员的构成是否合理 l?? 是否对行业有敏锐的洞察力 l?? 是否把握市场前景并懂得如何开拓市场 l?? 是否能将技术设想变为现实 投资区域 l?? 是否位于私募股权基金公司四周城市 l?? 是否位于主要大都市 ? 〔2〕工程进一步考察 由于工程初评只对工程的一些外表信息进行筛选，因此，对于通过初步评估的工程，基金经理需要进行进一步调查争辩，对工程进行全面的技术、经济认证和评价，从而更全面地了解工程将来进展前景。工程评估要点如表2-4所示。 ?????????????????????????? 表2-4：工程评估要点????????????? 评估工程 要点 商业方案书评估 l?? 行业特征：目标市场是否是一个不断成长的市场？ l?? 产品或效劳的技术开发：技术是否新颖，操作是否简易，技术开发是否可行？市场吸引力、市场可能需求、成长潜力是否够大？ l?? 经营目标与前景猜测：分析企业历史经营业绩与将来经营状况，并做出对将来经营的评价。 l?? 管理团队成员的力量评估：管理构架与职责支配是否合理？管理层关键人物的经受、职业道德与相关收入做出综合分析。 l?? 财务状况与盈利猜测评估：对工程将来几年的资金需求、运用与流淌状态做出推断，以此作为是否赐予资金支持的重要依据。 l?? 风险管理与把握评估：识别和评价各种风险与不确定性。 l?? 投资收益评估：对融资规模、资金的期限结构、资金的投入方式等做出评价。 技术评估 l?? 技术因素评估：产品技术的历史状况；产品技术目前的水平；产品技术将来进展趋势；产品技术的理论依据和在实际生产中的可行性；产品技术的竞争力