投资并购中的法律风险管理对策讲义.pptVIP

. 并购模式的选择: 股权并购- 资产并购- 合 并- 投资者在出资范围内承担目标公司的全部义务责任，目标公司的历史和潜在风险不能割断。 应重点关注目标公司的或有负债。 拟购公司资产与原目标公司分离，只要资产权属清晰，除一些法定责任外，不存在或有负债的问题。 合并前原主体的债权债务及或有负债全部带进合并后的主体。 主要适用于企业系统内部重组整合。 股权并购——协议并购、进场交易（并购国有资本）资产并购——并未强制要求进场 国有资产、国有股权出售必须进场交易 第十页，共五十三页。 二、投资并购的模式选择 不同模式的比较: 11 第十一页，共五十三页。 二、投资并购的模式选择 r 并购的一般流程:_ 保密协议、意向书/备忘录..............预可研、立项阶段 尽职调查（法律、HSE\财务）..............风险内部调查、论证阶段 审计、评估 ..............内部可研、审核阶段 合同谈判、双方内部审批..............最终决策批准阶段 签署协议 外部批准、备案 交割 第十二页，共五十三页。 二、投资并购的模式选择 r 交易方案考虑的因素: 法律上有无重大瑕疵 财务测算（包括资金来源) 税的因素（不同交易模式的税费比较) 业务的整合 第十三页，共五十三页。 1、发展环境与并购背景 二、投资并购的模式选择 三、前期投资的问题梳理 四、法律风险管理对策 五、应当关注的几个具体问题 第十四页，共五十三页。 第十五页，共五十三页。 三、前期投资的问题梳理 外部环境上：存在土地、安全环保、工商及行政许可等方面的国家强制政策性风险；目标对象大多经营不规范，存在合规性风险；以及合作对象身份的多样性复杂性对后期合资经营带来的潜在合作性风险。 交易合同中：涉及交易对方主体资格认定、各方权利义务设定、各种风险的排除、违约责任确定、公司僵局的补救以及争议处理方式等诸多法律问题。 内部管理上：涉及授权、调查、可研、谈判、审查、订立、履行、关闭等多个环节，管理层次多、法律风险大，一旦行为失范可能带来严重的示牵！J启桌。 第十六页，共五十三页。 三、前期投资的问题梳理 參、 问题梳理 口总结前期开发及合资经营的经验教训，分析个案，我们发现前期并购项目大多存在收购前各项风险控制不到位，流程设置不完善，合营后各种矛盾无法化解的问题。反应在合营公司中的突出问题是股权收购协议不能顺利关闭，股东会、董事会不能顺利召开。表面的直接因素—— 蜃蠢1议约定_让方义务未能細履行， 有些甚至严重影响到公司的正常合 合资后因市政调整规划，茅詹； 导致个别油站、油库建设和运营的障碍而引发的股东 转让方对收购项目期间补充审计结果不认可，拒绝承担期间亏损引发的矛盾; 资源供应、价格机制与小股东利益发生冲突引发的矛盾。 第十七页，共五十三页。 三、前期按资的问题梳理 r 原因分析——客观原因 ■ 1.终端网络建设开发初期，面对有限的终端资源，要快速进入市场，对转让方存在的重大瑕疵和缺陷采取了宽容态度，接受风险，放宽并购条件；进而在合作讷议条款上为了促成交易，不得不做出某种让步。 ■ 2.乐观估计我方资源的保障、价格优势、市场前景等，合作对方也对与海油合作的利润空间有过高的期望值，合作后一旦出现亏损，合作方在较大的落差下，会出现一些摩擦，甚至要求固定回报率等。 ■ 3.由于合作对象多为民营个体经营者，追求的价值观不同，企业文化差异悬殊，管理方式迥异，在共同管理经营过程中难免产生矛盾和分歧。 第十八页，共五十三页。 三、前期投资的问题梳理 原因分析一主观原因 ■ 1.法律风险认识不到位。对项目的法律瑕疵导致的后果估计不足，针对法律风险只考虑落在协议书上的条款是否有保证和承诺，不考虑或较少考虑交易对方的承诺能否兑现。 ■ 2.前期开发政策和后评价制度的不完善。开发与经营分离，造成开发人员为完成任务，右对目标公司的经济评价上，存在虚高现象，经济评价结论和实际经营效果差距较大。 ■ 3.法律条款设计不合理。在合同谈判中，仅仅满足于我方付款进度与对方义务履行的对应，未考虑到合作目标不能实现的根本性风险的锁定，且未明确约定出现违约后的具体惩苕措施；也未设计公司出现僵局的解决途径和退出机制。 ■ 4.对合作者的研究不够。缺乏与不同性质合作对象的有效沟通，往往因为沟通方式、沟通态度等，可能将小的摩擦演变成大的争议甚至形成僵局。 ■ 5.对合同的全生命周期管理不到位。签约后我方的义务未及时履行，或者不及时督促对方履行义务，出现矛盾后不能及时化解或采取有效防护措施。 第十九页，共五十三页。 1、发展环境与并购背景=、投资并购的模式选择 三、前期投资的问题梳理 四、法