钢材期货4月月报：高成本、强预期支撑价格震荡偏强-20220401-广发期货-35正式版.pdf

钢材期货4月月报 高成本、强预期支撑价格震荡偏强 2022年4月1号 月报观点汇总 品种 主要观点 4月策略 3月策略 3月疫情影响需求延迟释放，在逆周期政策频出背景下，钢价受乐观预期影响，震荡偏强。基本面看钢 钢材 低位多单持有；逢回调短多为主 逢高试空 材现实弱、预期强。低库存、高成本对价格形成支撑，虽然现实需求偏弱，但全年5.5%的经济增长目 （rb、hc） 标下，市场预期后期会有持续的货币宽松政策和地产放松政策。特别是一季度因疫情干扰影响，经济 增速低于预期的情况下，二三季度会有更大力度的政策刺激经济增长。从政策跟踪看，今年财政扩张 稳经济，基建回暖；而地产依然低迷，但多地房贷和购房政策开始宽松，如果地产政策持续宽松，预 计后期地产会阶段性企稳回暖。10月合约上涨修复跨期价差，在乐观需求不证伪前，预计价格维持震 荡偏强，需跟踪4月疫情管控放松后，实际需求释放情况。考虑到基差升水，跨期价差收敛，后期价格 继续上涨需求现货需求好配合，操作上低位多单持有，谨慎追多。 2 目录 01 成本高企，基差平水 02 供应逐步增加，短期有疫情干扰 03 现实需求疲软，逆周期调节支撑需求 预期 04 季节性去库放缓库放缓 3 3月份观点回顾 受俄乌冲突影响，3月上旬我们认为成本抬升钢价震荡偏强；中下旬由于实际需求偏弱，我们认为钢价维持高位震 荡走势。 3月月报观点 3月周报观点汇总 2月底钢价高位走弱，更多是受到政府调控铁矿和动力煤，情绪走 2022.3.6：本周钢材/铁元素价格上涨，更多是交易俄乌冲突导致的全球铁元素供应下降预期。一方面是俄乌突 发事件导致俄乌钢材出口受阻，买方加价询单，推升全球钢材出口报价；另一方面是俄乌两国铁元素出口，折 弱影响。基本面看，节后需求释放缓慢，存在需求低于预期可能。节 算铁矿石为1.26亿吨每年，影响铁矿石月出口量1000万吨，占全球铁矿石贸易量8%，如果俄乌冲突持续，将影 后地产销售维持低迷、房建市场资金问题尚未明显缓解；水泥销量同 响全球铁元素供应明显缩减。从钢材基本面看，虽然钢材价格偏高，同时地产需求释放不及预期，但低库存和 高成本都抑制钢价下跌，短期依然将交易俄乌冲突导致供应收紧预期，钢价震荡偏强。 比下降，当前下游尚未完全复工，需要持续跟踪后期数据验证需求情 2022.3.13：本周钢价高位波动较大，利润进一步压缩，原料强于钢材。钢材呈现低库存、高成本、需求弱的格 况。供给端钢厂复产在即，京津冀地区复产将体现在热轧产量上，热