贵金属月报（黄金与白银）：美联储加息与缩表预期共振，持续性高通胀支撑逐步趋弱-20220401-宏源期货-23正式版.pdfVIP

贵金属月报(黄金与白银) 美联储加息与缩表预期共振， 持续性高通胀支撑逐步趋弱 2022年04月01 日 宏源期货研究所 黄金和白银 1、美国ISM公布的2月制造业PMI为58.6 高于预期和前值，非制造业PMI为56.5低于预期和前值， 随着新冠疫情缓解和抗疫措施取消，美国经济增长前景依然乐观 （利空）。 2、美国2月新增非农就业人数为67.8万远超预期和前值，劳动参与率为62.3% 高于预期和前值， 说明美国劳动力市场越发接近充分就业 （利空）。 3、美国2月消费者物价指数CPI增速为7.9%，生产者物价指数PPI增速为10%，二者都持平预期 但高于前值，说明美国经济仍然面临持续性高通胀，但是生产与消费端“剪刀差”缩小 （利空）。 4 、多位美联储官员及美联储主席鲍威尔均表示支持未来单次议息会议加息50个基点，并于 2022年年底加息至中性利率（名义利率2%-2.5%）以上，而且美联储最早将在5月召开的议息会议上 公布明确的缩减资产负债表计划且缩表速度将比上次更快；基于此，据CME“美联储观察”，美联 储到5月份加息25个基点的概率为33.4%，加息50个基点的概率为66.6% ；到6月份加息75个基点的概 率为25.7%，加息100个基点的概率为59.0% ，加息125个基点的概率为15.2% ；以上因素使美联储加 息与缩表共振落地之前将成为黄金价格的“达摩克利斯之剑” （利空）。 5 、俄乌战争与谈判仍存不确定性、欧美对俄经济制裁仍在升级且难取消、美国未来半年每日 释放100万桶原油、欧洲多国因高通胀出现大规模抗议；以上多空消息交织扰动原油与黄金市场， 使持续性高通胀与投资避险需求对黄金价格支撑呈现脉冲性 （偏多）。 投资建议：预计贵金属价格震荡偏弱，建议单边以逢高做空主力合约为主，双边关注逢低做 多“金银比”、“金油比”和“金铜比”的套利机会。 风险提示：4月6 日公布3月议息会议纪要、4月21 日公布美国经济褐皮书、5月4 日美联储召开 议息会议 美联储停止购债并调升联邦基金利率 6.0000 0000 9000000.0000 5.0000 8000000.0000 7000000.0