2022 商业贸易行业研究：多元新品涌现，口腔护理风起.docVIP

正文目录 口腔护理行业多维扩容 4 定义及分类 4 中国口腔护理市场价值链 5 行业规模：千亿级市场，渗透率有望提升 7 竞争格局：集中度高，格局相对稳定 10 行业优质标的 11 薇美姿：一站式、多元化理念，丰富产品矩阵 11 倍加洁：口腔护理与湿巾双轮驱动 13 云南白药：牙膏市占率稳居前列 15 投资建议 17 风险提示： 17 图表 1 口腔护理用品分类（按品类） 4 图表 2 中国口腔护理市场价值链 5 图表 3 中国 PA 价格指数 6 图表 4 中国丙二醇的市场价格（人民币元/吨） 6 图表 5 中国口腔护理市场价值链 7 图表 6 口腔护理相关利好政策 7 图表 7 中国口腔护理行业市场规模 7 图表 8 MAT2021 天猫平台口腔护理细分品类消费规模趋势 8 图表 9 各类型口腔护理产品零售额占比 8 图表 10 各渠道口腔护理产品零售额（十亿元） 9 图表 11 市占率前五（按企业） 10 图表 12 市占率前五（按品牌） 10 图表 13 薇美姿旗下品牌与产品 11 图表 14 薇美姿营业收入及归母净利润 12 图表 15 薇美姿营业收入构成 12 图表 16 薇美姿毛利率与净利率 12 图表 17 薇美姿费用率 12 图表 18 薇美姿旗下品牌与产品 13 图表 19 倍加洁营收及归母净利润 13 图表 20 倍加洁营收（按地区） 13 图表 21 倍加洁毛利率和净利率 14 图表 22 倍加洁费用率 14 图表 23 薇美姿旗下品牌与产品 15 图表 24 云南白药营收及增速 16 图表 25 云南白归母净利润及增速 16 图表 26 云南白药毛利率与净利率 16 图表 27 云南白药费用率 16 1.1 定义及分类 口腔护理指对口腔内的牙、舌、腭、颊等部位进行清洁和保护的行为。根据国家卫健委，常见的口腔疾病主要由附着在牙齿上的牙菌斑引起，因此，口腔护理的首要目的，就是清除口腔内的牙菌斑、牙垢、食物残渣等，维护牙齿及牙周组织的健康。 口腔护理产品的主要功能包括口腔清洁、美白、抗过敏、预防口腔疾病及保持口腔卫生等。一般包括牙膏、牙刷、口腔及牙齿清洁器、牙线和其他洁齿产品 5 类。根据产品类型，口腔护理产品可分为成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、专业口腔护理产品和电动口腔护理产品。其中，成人及儿童基础口腔护理产品主要包括牙刷和牙膏等传统产品；电动口腔护理产品涵盖电动牙刷和洗牙器等产品；专业口腔护理产品则包含漱口水、牙线棒、牙贴、口腔喷雾剂在内的多种产品。 图表 1 口腔护理用品分类（按品类） 口腔护理用品 牙膏 牙刷 口腔及牙齿 牙线 其他洁齿品 清洁剂 普通牙膏 普通牙刷 漱口水 普通牙线 牙粉功效型牙膏 电动牙刷 口腔喷雾 特殊牙线 牙签中草药牙膏 …… 假牙清洁器 牙线棒 牙贴 …… …… …… 刮舌器 …… 资料来源：弗若斯特沙利文，华安证券研究所 与经销，以及下游的客户。在中游的制造与加工方面，国内更多采用 OEM 或 ODM的模式，即将生产外包给国内第三方制造商，使得品牌厂商可将资源集中于研发、设计及品牌推广等领域。在营销与经销方面，由于经销商可覆盖更大的消费者群体，因此与经销商合作相较直营更为普遍。 图表 2 中国口腔护理市场价值链 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文，华安证券研究所 PA（尼龙）是牙刷刷毛的主要原材料，丙二醇是牙膏常用保湿剂：PA 价格指数可反映 PA 材料的价格波动。2016 年~2018 年 PA 价格有所上涨，而 2018 年~2020年小幅下跌。2020 年受COVID-19 疫情影响，PA 下游需求缩减，而 PA 存货大幅增加，导致其价格下跌。由于石油价格上涨及下游行需求提高，2021 年 PA 价格将有所上涨。牙膏的主要成分之一是保湿剂，常用原材料之一是丙二醇。受供求关系影响，丙二醇的市场价格在 2019 年~2020 年有所上涨。未来，由于上游供应及下游需求的不断变化，PA 及丙二醇的价格预计保持稳定及小幅波动。 1000 800  10000 9685.48809.2 9685.4 8809.2 7778.2 8263.3 6865.1 600 400 200 0  985.51018.8896.1 985.5 1018.8 896.1 893.6 821.4 830.9  6000 4000 2000 0  2016 2017 2018 2019 2020 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文，华安证券研究所 资料来源：薇美姿招股书，弗若斯特沙利文，华安证券研究所 国民口腔意识提升，国内口腔护理行业蓬勃发展，：2015~2020 年