四资本成本及其结构.pptVIP

筹资总额突破点计算公式 BPi=TFi/Wi 　其中：BPi为筹资总额突破点；TFi为个别资金的成本率发生变化时的筹资临界点；Wi为个别资金的目标结构。 4）计算边际资金成本 根据上一步骤计算出的筹资总额突破点排序，可以列出预期新增资金的范围及相应的综合资金成本。 值得注意的是：此时的综合资金成本的实质就是边际资金成本，即每增加单位筹资而增加的成本。 【同步计算4-9】假定某企业理想的资金结构为长期借款20％，长期债券30％，普通股50％。当企业筹资总额为20000万元时，求边际资金成本？ 具体参见教材P97-99【同步计算4-9】与【同步计算4-10】 训练1计算各种筹资方式的个别资金成本及加权平均资金成本 【实训项目】 计算各种筹资方式的个别资金成本及加权平均资金成本 【实训目标】 能够熟练计算各种筹资方式的个别资金成本及加权平均资金成本 【实训任务】 A公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率为10％，筹资费率为2％；发行优先股800万元，股息率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2 200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为25％。 要求： ：（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；（3）计算普通股资金成本；（4）加权平均资金成本。 3 计算加权平均资金成本 1 资金成本的含义及作用 2 计算个别资金成本 3 计算边际资金成本 本节总结 思考： 如何刻画经营风险与筹资风险的大小？ 任务二 财务杠杆 ？ 成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。 1）成本习性及成本分类 （1）固定成本 固定成本，是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。 固定成本还可进一步区分为约束性固定成本和酌量性固定成本两类。 应当指出的是，固定成本总额只是在一定时期和业务量的一定范围（通常称为相关范围）内保持不变。 ①约束性固定成本 约束性固定成本，属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。 约束性固定成本在短期内很难有重大改变。 ②酌量性固定成本 酌量性固定成本，属于企业“经营方针”成本，是企业根据经营方针确定的一定时期（通常为一年）的成本。 （2）变动成本 变动成本是指在一定时期和一定业务量范围内随着业务量变动而成正比例变动的那部分成本。 在特定业务量范围，才能保证单位变动成本不变。 （3）混合成本 混合成本：有些成本虽然也随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，这类成本称为混合成本。 混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。 总成本习性模型 y=a+bx 式中，y指总成本，a指固定成本，b指单位变动成本，x指业务量。 2）边际贡献 边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额。边际贡献也是一种利润。 边际贡献＝销售收入－变动成本 M=px-bx=(p-b)x=mx 3）息税前利润 息税前利润是不扣利息和所得税之前的利润。 息税前利润＝销售收入－变动成本－固定生产经营成本 息税前利润＝边际贡献－固定成本 EBIT=px-bx- a =(p-b)x- a =mx- a 【同步计算4-11】某企业生产A产品，单价为10元，单位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。 当销售量为1000件时的边际贡献为： M=（10-4）×1000=6000（元） 当销售量为1000件时的息税前利润为： EBIT=6000-5000=1000（元） （2） 复利现值的计算 复利现值的计算公式 P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n 　 上式中（1＋i）－n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号 (P/F，i，n)表示。 上式也可写作：P＝F·(P/F，i，n) 。 4.2.1 经营杠杆 经营杠杆是指企业在生产经营中由于固定成本的存在和相对稳定而引起的息税前利润变动幅度大于销售变动幅度的杠杆效应。 1）经营杠杆的概念 【同步计算4-12】某企业生产A产品，基期产销量为10万件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额20万元。利息费用10万元，所得税税率25%，该企业普通股股数为10万股。计划下年产销量提高10%，增加到11万件，其他因素不变。要求计算该企业基期息税前利润、计划起息税前利润计息税前利润变动率。 基期息税前利润=100 00