第四章-资本成本和资本结构.ppt

第四章 资本成本和资本结构 ;第一节 资本成本;整理ppt;广义的资本成本指企业筹集和使用任何资金，不论长期还是短期都要付出的代价。 狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。 财务管理学只讨论狭义的资本成本。;决定资本成本高低的因素 ;　　　　　　　　 用资费用 资本成本＝ —————————————— 筹资数额－筹资费用;二、资本成本意义;个别资本成本是指筹集和使用各种长期资金的成本。 企业个别资金一般包括长期借款、债券、优先股、普??股、留用利润等。其中前两者可统称为债务资本，后三者可统称为权益资本。;（一）债务成本;例题;; 例：某公司发行总面额为500万元的5年期债券，总价格为550万元，票面利率为10%，发行费用占发行价格的5%。公司所得税税率为30%。求发行债券成本。;（二）权益成本;例：某公司发行优先股总面额为100万元，总价为120万元，筹资费用率5%，规定年股利率为10%，则优先股成本为： ;2.普通股成本;例题：东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第一年末发放股利为12元，以后每年增长4%，求普通股成本。;3. 留存收益成本 ;四、综合资本成本 ;例题：宏大公司共有资金1000元，其中债券300万元，优先股100万元，普通股400万元，留存收益200万元，各种资金的成本依次为：8%、14%、16.5%、17%。试计算该企业综合资金成本。;第二节 资本结构;一、资本结构概述;2.负债在资本结构中的意义 （1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本 （2）负债筹资具有财务杠杆作用 （3）负债资金会加大企业的财务风险 ;二、最优资本结构;2.最优资本结构的衡量标准;3.最佳资本结构的决策方法;例题1;（2）每股收益分析法;计算公式为：;公式变形为:;例题2;S=750（万元）;3.资本结构理论;（1）净收入理论 ;（2）营业收益理论 ;整理ppt; 这是一种介于净收益理论和营业收益理论之间的理论。 该理论认为：企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度上却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此会使综合资本成本下降，企业总价值上升。但是超过一定程度地利用负债，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，综合资本成本便会上升，并且以后债务成本也会上升，使综合资本成本加快上升。;公司总价值;（4）权衡理论 ;整理ppt;练习:;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！