浙大《投资与理财》讲稿.ppt

* 第三节 股市理论 一、道氏理论 Charles H. Dow 主要观点： 平均价格涵盖一切信息，收盘价是最重要的价格 市场波动的三种趋势：主要趋势（1年以上）、次要趋势（3周到3个月）、短暂趋势（3周以下） 主要趋势（上升）的三个阶段：积累、上涨、再积累（应该是积累、上涨、拉升） 工业和运输指数相互验证（如沪A与深A，A股与B股，以及分类指数之间） 交易量可用来确定趋势的反转 趋势形成后将持续 第一百五十九页，共二百三十五页。 * 二、波浪理论 Elliott 股价的运动呈八波循环，并可划分不同的层次，根据时间和比率可以计算波的高度，有长期预测的功能 缺陷：数波（起点、层次、波的变异和延伸）无明确的规则；波的度量也具较大的随意性 1 2 3 4 5 a b c 八浪结构的基本形态（牛市） 第一百六十页，共二百三十五页。 * 三、循环周期理论 Bernstein 股价波动完成一个循环所需的时间大致相等——时间之窗 循环分不同的级次 四、相反理论 与众不同才能成为市场的大赢家——人头理论 顶部：弹尽粮绝 底部：沽无可沽 缺陷：何时相反？ 多空指数 第一百六十一页，共二百三十五页。 * 五、随机漫步理论 股价的波动完全是随机的 股票的市价是合理的——否认基本分析 股市是一个无记忆的系统——否认技术分析 第一百六十二页，共二百三十五页。 * 第四节 技术指标分析 一、移动平均线 MA: Moving Average （一）计算 算术移动平均 MAn:移动平均价；C：收盘价；n：计算期数（如天数） 也可按指数平滑移动平均和加权移动平均计算 移动平均线消除了股价的短时间的波动，滞后于股价的波动。计算期较短，对股价波动的反映较灵敏，是快线；计算期较长，对股价波动的反映较迟钝，是慢线 第一百六十三页，共二百三十五页。 * （二）应用 股价线在均线之上——强势，股价线在均线之下——弱势 均线的支撑力、反压力、吸引力 均线排列 交叉分析 第一百六十四页，共二百三十五页。 * 二、随机指数 KDJ （一）计算 RSV: Row Stochastic Value Ct：今日收盘价；Ln：最近n内最低价；Hn：最近n内最高价 RSV=0-100，RSV=0表明当前股价处于n内的最低价，RSV=100表明当前股价处于n内的最高价 今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV 第一百六十五页，共二百三十五页。 * 2．综合评价法 综合评价法指标体系 指 标 评分值 标准比率 （％） 行业最高比率（％） 最高评分 最低评分 每分比率的差（％） 盈利能力： 总资产净利率 20 10 20 30 10 1 销售净利率 20 4 20 30 10 1.6 净资产报酬率 10 16 20 15 5 0.8 偿债能力： 权益负债比率 8 40 100 12 4 15 流动比率 8 150 450 12 4 75 应收账款周转率 8 600 1200 12 4 150 存货周转率 8 800 1200 12 4 100 成长能力： 销售增长率 6 15 30 9 3 5 净利润增长率 6 10 20 9 3 3.3 人均净利增长率 6 10 20 9 3 3.3 合 计 100 第一百二十七页，共二百三十五页。 * 二、经济增加值——EVA EVA=NOPAT-资本×资本成本率 NOPAT: Net Operating Profit After Tax 从税后经营净利润（经过调整）中扣除资本的费用（机会成本） 1．NOPAT的计算 NOPAT=主营业务收入-销售折扣和折让-营业税金及附加-主营业务成本+其他业务利润+当年计提或冲销的坏账准备-管理费用-销售费用+长期应付款、其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益-EVA税收调整 与会计净利润计算的不同点：准备项目、利息支出、营业外收支、所得税 第一百二十八页，共二百三十五页。 * NOPAT的计算 销售收入 － 销售折扣 － 营业税金及附加 － 销售成本 ＋ 其他业务收入 － 存货跌价准备增加 － 管理费用 － 销售费用 － 财务费用（利息费用） ＋ 投资收益 ＋ 非营业收入 － 非营业支出 － 所得税 － 少数股东权益 会计净利润 销售收入 － 销售折扣 － 营业税金及附加 － 销售成本 ＋