宏观经济分析与证券市场.pptVIP

在1990年至2004年的14年中，我国GDP年增长均在7％以上，宏观经济发展总体上呈现高速增长态势，但股指走势却是高低互现，波动运行。上证指数在14年间有6年是下跌的，其中，5年(1994年、1995年、2001年、2002年、2004年)跌幅超过14.2％；有8年是上涨的，其中，5年(1991年、1992年、1996年、1997年、2000年)的涨幅超过30％。这与我国证券市场尚处于初级阶段、股票市场规模过小、上市公司二元股权割裂等因素不无关系。随着我国证券市场的不断规范与成熟，证券市场与宏观经济关联度将逐步提高。 第三十页，共八十五页。 1990年至2002年世界部分国家GDP与 股票指数之间的关系 第三十一页，共八十五页。 通过上表我们看到1990—2002年,中国股票市场的股指年均涨幅是GDP的2.58倍,美国是4.26倍,德国是4.81倍,英国是2.17倍。股票市场的涨幅和GDP增长率明显正相关，平均股指涨幅是GDP增长率的3.46倍。如果将统计数据放到更加长远的1949年---2001年，可以看到美国股票市场的涨幅大约为GDP增长率的1.1倍。最后全世界股票市场的指数相对于其基期指数，都是呈现总体上升的。因此，虽然在某一阶段证券市场的涨幅可能和GDP增长率负相关，但是从长远看股票市场收益率和GDP增长率成