金融期货详细概述.ppt

接上（例） 返回 现货市场（股票市场） 股指期货市场 当时 拥有10000股股票，市值850万港元 卖出10份3个月后期货合约，指数为17000点 3个月后 股票总市值800万港元 对冲原合约，指数为16000点 结果 损失50万港元 盈利：（17000-16000）*50*10=50万港元 第三十一页，共五十页。 股指期货的期现套利实例 例：5月8日某时某股票指数为1200点，而对应的5月末到期的股指期货价格是1250点。 套利者可以借钱120万元，买入现货指数对应的一篮子股票，同时以1250点的价格卖出3张股指期货（假设每张合约乘数为300元/点）。 到5月末股指期货合约到期的时候，股票指数跌至1100点，那么该套利者现货股票亏损为：120万*（1100/1200）-120万=-10万元。 假设股指期货的交割结算价采用现货指数价格，即1100点，那么3张股指期货合约可以获利（1250-1100）*3*300=13.5万元。如果借款利息为5000元，那么套利者就可以获利3万元。 返回 第三十二页，共五十页。 *套期保值比率 利用股指期货进行套期保值的成功与否取决于计算正确的套期保值比率。 通常应当选择与股票现货组合关系最密切的股指期货合约。 在决定合约数量时，还要用回归分析方法来衡量股票指数和投资组合的相关性——β系数。 第三十三页，共五十页。 接上 例如，假设投资基金投资组合包括3种股票，其股票价格分别为50、20、10元，股数分别为10000、20000、30000股，股票加权β系数分别为0.8、1.5、1，假使上海股指期货合约的价值是10万元，则其套期保值合约数计算为： 50*10000*0.8+20*20000*1.5+10*30000*1=130万 套期保值合约数130/10=13份合约 投资基金经理人在期货市场卖出13份股指期货合约，就可以为投资组合实现套期保值。 基金经理可根据β系数变化的幅度，对套期保值期货合约数量进行相应的调整。 动态套期保值策略 返回 第三十四页，共五十页。 国际主要金融期货市场及主要股指期货产品 全世界已经有数十个金融期货市场，主要集中在北美、欧洲、亚太地区。 芝加哥商业交易所CME 芝加哥期货交易所CBOT 伦敦国际金融期货交易所LIFFE 新加坡国际货币期货交易所SIMEX 香港期货交易所HKFE 东京国际金融期货交易所TIFFE 主要金融期货产品及推出时间 返回 第三十五页，共五十页。 管理学院 School of Managment 第七讲 金融期货 金融期货概述 外汇期货 指数期货 国际主要金融期货市场及主要股指期货产品 中国股指期货推出情况 本节推荐资料 第一页，共五十页。 金融期货概述 金融期货的定义 金融期货的产生背景 金融期货的特点 金融期货市场的功能 金融期货的发展 返回 第二页，共五十页。 金融期货的定义 金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。 金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年5月16日，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）推出了外汇期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 根据各种合约标的物的不同性质，金融期货可分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。 返回 第三页，共五十页。 金融期货的特点 合约标准化程度高 传统的金融商品，如证券、货币等，它的价格、收益率和数量等具有同质性、不变性和标准性 。 市场流动性强 交易、交割更加便利 返回 第四页，共五十页。 金融期货市场的功能 规避风险 发现价格 返回 第五页，共五十页。 金融期货的发展 交易规模不断扩大，在期货市场占据主导地位。 品种不断创新，市场竞争日益激烈。 金融期货成为发展中国家增强金融市场竞争力的重要手段 。 24小时全球电子交易系统开始形成 。返回 第六页，共五十页。 外汇期货 外汇期货的基本概念 外汇期货合约 影响汇率的因素 外汇期货套期保值 返回 第七页，共五十页。 外汇期货的基本概念 外汇期货是以汇率为标的物的期货合约。 外汇期货是金融期货中最早出现的品种，用来回避汇率风险。 其主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场、中美洲商品交易所MCE、费城期货交易所PBOT（欧洲货币单位）。 返回 第八页，共五十页。 外汇期货合约 外汇期货合约的价格表示 外汇期货合约的主要内容 外汇期货种类 外汇期货与远期外汇交易的区别 返回 第九页，共五十页。 外汇期货合约的价格