第十五章证券市场法规制度与监管.ppt

王玉霞 编著 面向21世纪金融投资精编教材 （第二版） 第十五章 证券市场法规制度与监管 第一节 证券监管的目的 第二节 证券市场法律法规概述 第三节 证券市场监管体系及内容 第四节 证券市场诚信建设与证券业从业人员资格管理 第一节 证券监管的目的  文本 文本 文本 文本 文本 【案例1】法国的密西西比公司事件 17世纪初期，有一苏格兰人名叫John Law，他在本国杀了人，1713年逃往法国巴黎居住。此人善于交际、精于赌博，在上流社会很吃得开。1715年法国国王路易十四去世，新王年幼，由叔父奥尔良大公摄政。那时法国兵祸连年，政府负债累累，国民经济百业不景，经济濒临崩溃。John Law虽是赌徒和冒险家，但却颇有些经济头脑，于是他向摄政的奥尔良大公建议，成立国家银行，发行纸币代替金银为通货，从而加大了信用膨胀，带来了工商企业的复兴，一时很见功效，为此备受奥尔良大公的器重。借此机会，他组织创立了“密西西比公司”，独占了法国对美洲大陆密西西比河流域的开发权利。公司成立时发行了1亿法郎的股票，每股500法郎。由于这笔钱事先已有盟约，计划要转借给法国政府使用，公司每年只能使用政府支付的借款利息。但是，为了提高公众的认股兴趣，他们尽其所能宣传这块处女地的富庶。（接下） 但是到了1719年，该公司的股票下跌到300法郎一股，这时他耍了一个花招，宣布6个月后公司将用500法郎一股把市上的股票买回，接着公司又从政府那里得到许多经营特权，于是该公司的股票价格开始大肆上涨。趁此时机，公司又将15亿法郎借给政府用以还清国债，这样以来，一方面使公司声誉大增，另一方面公众得知政府的债务清还，有钱来买股票，于是公司的股票价格又一次暴涨，最高时竞达到18 000法郎一股。当时股票交易在一条小巷进行，沿街生意利市百倍，连街上的补鞋匠都发了财，据说每天从欧洲其他各国来这里参加交易的人竟有30多万。有一个脚夫经主人吩咐以8 000法郎一股买入250股，但到手不久就被人以10 000法郎一股购去，转手之间就赚了50万。有许多人来这里大肆从事股票投机，不久就成了百万富翁。据说“百万富翁”一词就是从那时开始使用的。但是好景不长，由于通货膨胀，物价大涨，不久大家就争着脱手股票换取现金购买实物，结果股价一落千丈，投资人蒙受了巨大的经济损失，连整个国家经济也濒临崩溃了。 文本 文本 文本 文本 【案例2】英国南海公司事件 1711年英国的一群商人与许多贵族组建了“南海公司”(SOUTH SER COMPANY)，所谓“南海”就是现在的拉丁美洲，目的是为了向南美洲进行贸易扩张。该公司获得了南美贸易的专利，进行垄断经营。然而，公司成立之后的８年间，除了无休止地向南美洲贩运黑奴之外，几乎没干过一件能够盈利的事。 到了1718年，皇家的气派依然豪华，但在这雍容华贵的背后，英国的国家债务总额已经累积到了3 100万英镑。1720年，该公司向国会建议由他们负责承担国债，以换取若干特权。根据他们的建议，凡是持有国债者可直接换取南海公司的股票。由于国会议员大多数都得到了该公司的贿赂，因此他们的建议很容易就在国会中通过了， 在政府的默许下，公司管理层为南海公司编造了一个又一个美妙的故事。说这个地区公司发现了什么金矿、银矿、香料，如何赚钱。没有人知道南海公司到底在做什么，只知道这家公司能够赚大钱，是很好的投资对象。当时弥漫着一种狂热的气氛，人们争先恐后购买股票，许多像科学家像牛顿这样正直的人，也购买了南海公司的股票。失去理性的大众狂热，使南海公司的股价迅速飙升。 （接下） 据历史记载，该公司的股票从１７２０年3月到９月短短半年的时间里，价格一举从每股３３０英镑涨到了１ ０５０英镑。而当时的政府成员，他们也许可以被称为最早的内幕交易者,在股价越涨越高的时候，卖掉了所持的股票。消息走漏后，立即引起股价暴跌，引发了南海泡沫的破灭。到12月份每股已经跌到125镑，使数以千计的中小投资者损失惨重。南海公司事件除了它本身给公众及社会造成极大危害外，它的波及性影响给社会造成的危害更大。 内幕人士与政府官员的大举抛售，引发了南海泡沫的破灭。当时英国的财政部长在南海公司的内幕交易中，为自己赚取了９０万英镑的巨额利润。丑闻败露之后，他被关进了著名的英国皇家监狱——伦敦塔。但是，比他更悲惨的却是那些不知情的投资人，如科学家牛顿，他在南海泡沫中的损失超过了2万英镑，事后，他不无伤感地写道，我可以准确地计算出天体的运动规律，但我却无法计算出股票市场的变化趋势。然而，比牛顿损失更大的则是英国的经济，南海泡沫的破灭让神圣的政府信用也随之破灭了，英国没人再敢问津股票。从那以后，整整１００年间，英国没有发行过一张股票，从而为发达的英国股市历