第13章债券投资组合.pptVIP

3．特定预期偏好理论 * 第二十九页，共七十五页。 4．市场分割理论 该理论假定分别存在着短期和长期债券市场，并且现行利率能够提示投资者和贷款者，通过市场转移可以获得相当高的预期收益，但由于存在流动的障碍，投资者和贷款者是不会离开自己的市场而进入不同的市场。 * 第三十页，共七十五页。 根据这一理论，即期利率由各个市场的供需状况而定。当短期资金供需曲线交点的利率比长期资金供需曲线交点的利率低时，向上倾斜的期限结构就会出现，见下页图。相反，当短期资金供需曲线交点利率高于长期资金供需曲线的交点利率时，向下倾斜的期限结构就会出现，见下页图。 * 第三十一页，共七十五页。 长期市场货币供应量 短期市场货币供应量 到期收益率曲线 * 第三十二页，共七十五页。 债券的期限并没有充分反映信用活动所涉及的时间因素，它只是衡量了最后一次支付所需要的时间，而对于债券或贷款存续期间所支付的各期利息的数额大小及其距今的间隔时间的长短等基本信息则全部忽略；而“久期”则考虑到了这些因素。 第三十三页，共七十五页。 “久期”(duration)就是对以债券价格波动为主要