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第三章 利率 年度百分比利率(名义利率) Annual percentage rate, APR 有效年利率（实际利率） Effective annual rate, EAR n为年数 * 第二十九页，共五十七页。 * 第三十页，共五十七页。 * 复利计算频率 名义年利率 APR（Annual percentage rate） 若存款年利率为6%，按半年复利计息，则存入1000元一年后存款价值为？ 为一年中复利次数 第三十一页，共五十七页。 * 实际年利率EAR 实际年利率 若连续复利， 则实际年利率为 复利期间的有效利率=APR/m 当计息频率为1年1次，两利率相等；当频率高于1年1次时，实际利率高于名义利率 名义利率越高，复利次数越多，两利率的差异越大 第三十二页，共五十七页。 Effective Annual Rates for a 6% APR with Different Compounding Periods * 第三十三页，共五十七页。 通胀下的实际利率 当通胀率高于名义利率r，实际利率 0,此时利率不足以弥补通货膨胀的负面影响名义利率倾向于通货膨胀的变动而变动 * 第三十四页，共五十七页。 U.S. Interest Rates and Inflation Rates, 1955–2005 Interest rates are average three-month Treasury bill rates Note that interest rates tend to be high when inflation is high. * 第三十五页，共五十七页。 Term Structure of Risk-Free U.S. Interest Rates, January 2004, 2005, and 2006 * 第三十六页，共五十七页。 收益曲线 现实金融市场中，国债被认为是没有风险的。利率期限结构通常考虑的是无风险国债利率和期限间的关系，也称为是基准利率 * 第三十七页，共五十七页。 利率期限结构 正向曲线下现值的计算 * 第三十八页，共五十七页。 * 第三十九页，共五十七页。 Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 5-* Short-Term Versus Long-Term U.S. Interest Rates and Recessions One-year and ten-year U.S. Treasury rates are plotted, with the spread between them shaded in blue if the shape of the yield curve is increasing (the one-year rate is below the ten-year rate) and in red if the yield curve is inverted (the one-year rate exceeds the ten-year rate). Gray bars show the dates of U.S. recessions. Note that inverted yield curves tend to precede recessions as determined by the National Bureau of Economic Research. In recessions, interest rates tend to fall, with short-term rates dropping further. As a result, the yield curve tends to be steep coming out of a recession. 第四十页，共五十七页。 Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. * * 公司金融 财务工具 第二章 货币的时间价值 第一页，共五十七页。 * 第一节 终值和利率 终值 银行存款的利息计算方式 活期 定期 贷款？房贷（等额本金，等额本息） 第二页，共五十七页。 * 时间价值的规则 只有同一时间点上的价值才可比较或合并 时间线上向前移，需复利计算 时间上后移现金流，需对其折现 第三页，共五十七页。 第2条原则 To mov