集团公司资本经营业务分析报告.ppt

委托资金打入受托方帐户与委托方开户、受托方操作是私募基金的主要运作方式 中国私募基金报告 代客理财的具体运作方式 A模式：委托资金打入受托方帐户 B模式：委托方开户，受托方操作 C模式：成立合资公司运作 第六十三页，共一百一十四页。 私募基金对企业投资者最低要求大部分在300万元以上 中国私募基金报告 企业投资者最低委托资金额要求 第六十四页，共一百一十四页。 私募基金对自然人投资最低要求三分之一在百万之上 中国私募基金报告 自然人投资者最低委托资金额要求 第六十五页，共一百一十四页。 企业是代客理财公司的主要客户群 中国私募基金报告 注册资本在3000万元以上的受托公司，其客户群均为企业。 代客理财公司主要客户类型 第六十六页，共一百一十四页。 一半以上的公司要求委托投资最低期限在1年以上 中国私募基金报告 受托方要求的最低投资期限 第六十七页，共一百一十四页。 三分之二的受托公司披露信息 中国私募基金报告 所有被调查公司信息披露 注册3000万以上公司信息披露 第六十八页，共一百一十四页。 三成的委托方采用保证金制度控制风险 中国私募基金报告 委托方风险控制手段 第六十九页，共一百一十四页。 研究地下私募基金主要形式对集团具有借鉴意义㈠ 工 作 室 目前最公开最常见的私募基金。 以较有名气的股评人士或研究人员命名，大部分负责给客户提供详细的市场操作计划。 进入工作室的资金量门槛一般并不高。深圳一些著名咨询机构下的工作室50万就可达成口头协议。 因资金量不大，一些客户提出了较高的年保本收益率，目前一般为20%左右。 工作室大多数并不直接向客户收取，而是由工作室与客户所进行交易的营业部进行协商，从交易佣金中提取。据了解，在客户所付的佣金中工作室通常拿到2‰。 投资咨询、顾问公司 1997年至1998年以来，更加接近于严格意义上的私募基金以公司形式出现，如投资咨询公司、投资顾问公司以及投资公司。 咨询公司、顾问公司一直在以“委托代理”的方式操纵着数目颇为庞大的地下私募基金。 一些投资公司实质就是兼顾财务顾问、重组服务的民营投资公司基金，并且往往背靠着一些证券公司，对整个市场能够产生一定的影响。 第七十页，共一百一十四页。 研究地下私募基金主要形式对集团具有借鉴意义㈡ 券商一级市场基金 证券公司最早参与私募基金。 1993年，证券公司主营方向从经纪业务转向一级市场业务，与之相应的是需要定向拉一些大客户。久而久之，双方建立了相互信任关系，证券公司的角色亦顺理成章地转换成委托代理人。 这部分资金大多发展成为隐秘的“一级市场基金”，专门在一级市场中打新股。 其利用营业部的优势，实现的收益率不仅较高，而且基本上没有风险。 1997年以来，随着一级市场的活跃，这类基金增长亦十分迅速。 ?? “精英型”基金 从1999年中期起，由于投资管理公司成为证券业一大热点，大量证券公司从业人员纷纷跳糟出来自己做业务。其中，有的原先是券商的操盘手，他们利用原来的关系从社会募集资金，或者是几个朋友凑钱委托其中一人操作。 它们大多是较为“规范”的私募基金：以专用账户的形式存在，在出资额、使用期限、分配等方面都参照公募基金。这部分基金多数让大投资者做资金监管人，重大投资须经投资人本人同意。 因其经营业绩相当不俗，这些“精英型”基金在市场上颇受追捧。 第七十一页，共一百一十四页。 研究地下私募基金主要形式对集团具有借鉴意义㈢ 委托方和操作方在第三方(一般是证券公司营业部)的介入下签订协议，双方按一定的比例出资，操作方负责操作，但没有提款的权力，以保证资金安全。 证券公司方负责监督操作，如果“老鼠仓”内的资金损失超过一定比例，或者是接近操作方的出资量，证券公司会通知委托方，由委托方和操作方协商，或是就此平仓，损失由操作方承担，或是操作方增资，继续操作，直到协议期满。协议期一般为半年或是一年。 “老鼠仓”到期后，双方按照协议分配所得。 分配方式一般有三种：纯保底、纯分成、保底分成。如采用纯保底方式，委托方的收益一般在8%-10%，其余收益为操作方所得；如采用保底分成，保底收益一般为6%-8%，超出部分二八或是三七开，操作方得大头；如采用纯分成，分成比例可以达到五五开。 证券公司因资金、交易量的增加而增加了佣金收入。 老 鼠 仓 第七十二页，共一百一十四页。 专家认为，承认私募基金的存在，并进行立法加以规范是解决私募基金并问题的唯一出路 立法机构对私募基金，可以存在三种态度：视而不见，不承认；承认存在，但管不了；承认存在，进行立法加以规范。对应有三种行为： 维持现状、不闻不问。后果是面临三种风险——社会风险、扰乱正常金融秩序、引起证券市场的波动。 全面查处、封杀、禁止。这样师出无门，也办不到。私募基金往往是神龙见首不见尾，同时容易引起债务纠纷。 “收编、