(本科）13-公司战略与实物期权课件.pptVIP

;公司战略与实物期权;;学习目的;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第一节公司战略价值评价;第二节期权投资法;第二节期权投资法;美国学者Eugene F.Brigham和Louis C. Gapenski在其合著的《财务管理》一书中将与实物期权有关的项目投资机会分为五种： ⑴开发后续产品的机会； ⑵扩大产品市场份额的机会； ⑶扩大或更新厂房、设备的机会； ⑷延缓投资项目的机会； ⑸放弃项目投资的机会。 ; ◎一个项目的初始投资不仅给公司直接带来现金流量，而且赋予公司对有价值的“增长机会”进一步投资的权利，即未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资项目。 ;◎假设你正在评估一种新药，管理层认为这种新药完全开发后，可以作为口服药物，但也可以直接注射进入血液循环，这样才更有效果。 ◎从实物期权的角度分析，口服形式的新药可以为研发注射剂形式新药提供一种增长期权。口服剂的研发费可视为期权价格，注射剂形式的新药投资可视为行权价格，公司是否投资取决于口服药剂的结果，而不承担必须“履约”