货币银行学第三章信用与利率机制.ppt

3.4.1 现值、终值、贴现与货币的时间价值 现值是指未来本利和的现在价值。 1年后的1元钱与现在的1元钱是不同的。 一般地，设投资于某项资产在n年后可一次得到F元的总收入，利率为i，那么把未来的这F元贴现到现在的价值，就是未来F元的现值，其计算公式为： 简单贴现公式： 　　 第三十页，共五十二页。 1.在利息分别为10%和20%的情况下，对你来说明年的1元钱，在那种利率下更值钱？ ，所以，10%的情况更值钱。 2.你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？ 没有 3.假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100元，后年1210元，第三年向你支付1331元，试问该债券的现值? 第三十一页，共五十二页。 一项在未来n年中每年都有不同回报的投资项目,每年回报为R1、 R2、 R3……，利率为i，则回报的现值计算公式为： 第三十二页，共五十二页。 4.2 利率与收益率 　　1.到期收益率 　　指来自于某种信用工具未来收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。 　　投资者用Ｖ元投资于某种信用工具，ｎ年后可一次得到Ｒ元的总收入，那么使这Ｒ元收入现值ＰＶ等于当前投资的价值Ｖ的利率ｉ由下面的公式决定： 　　　 　　 债券价格与利率成反比 第三十三页，共五十二页。 简易贷款的到期收益率 　　简易贷款：到期一次还本付息 　　以Ｌ代表贷款额，Ｉ代表利息支付额，ｎ代表贷款期限，ｉ代表到期收益率，则： 第三十四页，共五十二页。 固定分期偿还贷款的到期收益率 　　对于任何固定分期支付贷款，如果Ｌ代表贷款额，Ｒ代表每期的支付金额，ｎ代表贷款的期限，ｉ代表到期收益率，则： 第三十五页，共五十二页。 附息债券的到期收益率 　　使来自于一笔附息债券的所有支付的现值总和等于该笔附息债券今天的价值。 　 　　对于任何一笔附息债券，如果Ｐｂ代表债券的价格，Ｃ代表每期支付的息票利息，Ｆ代表债券的面值，ｎ代表债券的期限，ｉ代表附息债券的到期收益率，则： 第三十六页，共五十二页。 4.如上述第3题中债券以4000元价格出售，到期收益率是大于还是小于10%？为什么？ 债券价格与利率成反比，所以，小于10%。 5.一张20年期的息票债券，息票利率10%，面值1000元，售价2000元。请写出到期收益率计算公式。 6.一张1年期贴现发行债券，面值1000元，售价800元。到期收益率为多少？ i=25% 第三十七页，共五十二页。 第三章 信用与利率机制（Credit and Interest Rate） 第一页，共五十二页。 第三章 信用与利率机制 信用与 利率 信用 利率 信用的产 生、发展 信用的 形式 信用 工具 利率 种类 利率影 响因素 利率 结构 第二页，共五十二页。 3.1 信用的产生与发展 3.1.1 信用的解释 3.1.2 信用的特征 3.1.3 信用的产生 3.1.4 信用发展阶段 第三页，共五十二页。 3.1.1 信用的解释 信用（Credit）是一种体现特定经济关系的借贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，是价值运动的特殊形式。 条件：归还本金、支付利息 第四页，共五十二页。 3.1.2 信用的特征 1.标的为一种所有权与使用权相分离的资金。 2.以还本付息为条件。 3.以相互信任为基础。 4.以收益最大化为目标。 5.具有特殊的运动形式：双重付出和双重回流。 第五页，共五十二页。 3.1.3 信 用 的 产 生 3.1.4 信用的发展 产生：产生于货币的支付手段，即赊购赊销； 商品或货币在空间和时间上分布的不平衡性。 发展：1、高利贷信用 特点：利率高；不利于生产发展 2、资本主义信用