企业价值评估概述.pptVIP

封闭式基金 封闭式基金是股数固定的互惠基金。正常的共同基金，其股份须以净资产值(基金中证券的价值)交易；封闭式基金则不同，它们可以而且经常以不同于净资产值的价格交易。 在美国，一般的封闭式基金常以净资产值折让10-20%的价格进行交易。 * 第一百五十七页，共二百四十六页。 封闭式基金折让简释 假设您的封闭式基金投资在“一般风险”股票上，而您预期市场(一般风险投资)长期的年收益为11.5%。如果封闭式基金的运作表现比市场差0.50%，估计该基金的折让。 * 第一百五十八页，共二百四十六页。 可交易证券的溢价 一些封闭式基金以净资产值的溢价进行交易。例如：1997年12月31日，泰国封闭式基金以约40%的净资产值溢价交易，而印尼基金则以超过80%的净资产值溢价交易。为何投资者愿以溢价购买基金成份的可交易证券？ * 第一百五十九页，共二百四十六页。 其它非营业资产的处理 要评估附属公司少数资产的价值更加困难。正确的方法是评估附属公司自身的价值，再将公司所占的部分除去。可惜会计准则不允许有太高的透明度，尤其是当附属公司没有上市。 * 第一百六十页，共二百四十六页。 测验：股权价值与每股价值 假设您为微软作了一次股权价值评估。股权的总值为$4000亿，发行股数为50亿股。每股价值是多少？ * 第一百六十一页，共二百四十六页。 附加条件… 1999年，微软向雇员发放5亿期权。期权的平均股票认