今年像2020年负债成本能降多少.docxVIP

商业银行负债端拆解 银行净息差历史复盘 近年来，上市银行的净息差处于 1.9%-2.7%区间。拆解来看，生息资产收益率在 3.7%-4.9%的区间，计息负债成本率在 1.4%-2.5%的区间。大部分时候，生息资产收益率、计息负债成本率、净息差同升同降，方向相同。 图 1：上市银行净息差及资产负债两端分解 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1H092 1H09 2009 1H10 2010 1H11 2011 1H12 2012 1H13 2013 1H14 2014 1H15 2015 1H16 2016 1H17 2017 1H18 2018 1H19 2019 1H20 2020 1H21 2021 净息差(左轴) 生息资产收益率 计息负债成本率  5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% ， 自 2010 年以来，净息差共经历“三升三降”。其中，前四次发生在 2016 年 之前，主要由存贷两端基准利率升降驱动；第 5 次发生在 2016-2019 年间，去杠杆背景下，影子银行和同业业务受限压缩，造成信用收紧局面，虽然政策利率未动，但资产负债两端利率均上行；第 6 次发生在新冠疫情首发以来，贷款 LPR 下行，同业利率下行，驱动资负两端利率均下行。 表 1：银行计息负债结构(以 2021 年末某大行和某股份行为例) No 时间段 生息资产收益率 计息负债成本率 净息差 政策利率 1 从 2010H1 到 2012H1 +118BP +97BP +27BP 双边升息 3 从 2013H1 到 2014 年 +30BP +24BP +19BP 双边升息2 3 从 2013H1 到 2014 年 +30BP +24BP +19BP 双边升息 4 从 2014 年到 2016 年 -108BP -60BP -50BP 双边降息 5 5 从 2016 年到 2019 年 +42BP +30BP +6BP 无 当前：2021H1 到 2021 年 +2BP +2BP 0BP 无6 从 2019 年到 2021 当前：2021H1 到 2021 年 +2BP +2BP 0BP 无 Wind， 负债成本是净息差的重要构成部分。分业经营状态下，我国商业银行净利息收入在营收中常常能占到 7 成以上。净利息收入增长一靠规模扩张，二靠净息差。净息差由资产和负债两端共同决定，本报告基于 58 家 AH 股上市银行数据，试图建立一个负债端的分析框架。资产端请关注本系列后续报告。 图 2：计息负债成本率：四组上市银行均值 3.5% 6大行 股份行 城商行 农商行 上市行 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1H092 1H09 2009 1H10 2010 1H11 2011 1H12 2012 1H13 2013 1H14 2014 1H15 2015 1H16 2016 1H17 2017 1H18 2018 1H19 2019 1H20 2020 1H21 2021 ， 银行负债端常见结构 负债端主要看计息负债部分。银行负债端主要由四部分构成：以摊余成本计量的负债（通常称之为“计息负债”）、以公允价值计量的负债、递延支付部分、其他负债。以某大行和某股份行 2021 年报为例，计息负债在总负债中占比分别高达 96.7%、97.6%，几乎全部的负债成本都来自于这部分，故通常只关注该部分即可。 表 2：银行负债表结构(以 2021 年末某大行和某股份行为例) 负债表 - 常见科目 （单位：亿元） 某大行 2021 占比 股份行 2021 占比 以摊余成本计量（计息负债）： 96.7% 97.6% 向中央银行借款 397 0.1% 958 1.2% 同业及其他金融机构存放款项 24,317 7.6% 17,109 21.6% 拆入资金 4,893 1.5% 1,738 2.2% 卖出回购款项 3,659 1.1% 2,656 3.4% 存款证 2,903 0.9% 客户存款 264,418 82.9% 43,557 55.1% 已发行债务证券 7,914 2.5% 11,201 14.2% 以公允价值计量： 0.5% 1.1% 交易性金融负债 872 0.3% 478 0.6% 衍生金融负债 713 0.2% 388 0.5% 递延支付部分： 0.5% 0.5% 应付职工薪酬 411 0.1% 248 0.3% 应交税费 1,089 0.3% 128 0.2% 递延所得税负债 56 0.0% 2 其他： 2.3% 0.8% 预计负债 41 0.1% 其他负债 7,318 2.3% 584 0.7% 负债合计： 318,961 100% 79,087 100% Win