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诞生以来纳斯达克成为科技牛股的摇篮 NASDAQ 是全国证券业协会行情自动传报系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）的缩写，是由美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台而创建。现有上市公司近 4000 家，已经成为世界最大的股票市场之一。 1963 年美国证券交易委员会（SEC）发布报告指出场外交易市场管理 混乱，充满内幕交易，透明度较低，为此美国证券交易委员会提出要 建立场外交易的自动操作系统，并由美国全国证券交易商协会（NASD）具体负责实施。 1968 年全国证券交易商协会自动报价系统开始试运行，即我们熟知的 纳斯达克，1971 年 2 月 8 日纳斯达克自动化股票报价系统正式开始运转。 1975 年纳斯达克建立了新的上市标准，把纳斯达克上市的股票与场外交易市场的股票区分开来。 1982 年纳斯达克股票市场按照更高的上市标准，把一批最好的公司进一步分离出来，组建成纳斯达克全国市场。 1990 年纳斯达克设立场外交易市场行情公告牌（OTCBB），为没能在纳斯达克上市的场外交易市场股票提供交易信息。 2006 年 2 月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：“纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”（即原来的纳斯达克全国市场）以及“纳斯达克资本市场”（即原来的纳斯达克小型股市场），进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。 图表 1：纳斯达克三层次市场上市公司市值分布 [类别名称], [值]亿美元, [百分比] [类别名称], [值]亿美元, [百分比] [类别名称], [值]亿美元, [百分比] 资料来源：Wind， 2001 年以来纳斯达克总市值及其占美股总市值比重稳步提升。2001 年底纳斯达克总市值共计 33444 亿美元，此后一路升至 2021 年底的 298422 亿美元。与此同时纳斯达克市值占美股总市值比重由 2001 年底的 24%一路上升至 2021 年底的 43%。不过从上市公司数量来看，由于成熟的退市制度，2001 年以来纳斯达克上市公司总数量基本保持稳定，截至 2021 年底，纳斯达克上市公司家数共计 3707 家。 图表 2：2001 年以来纳斯达克市值占美股总市值比重稳步提升 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0  上市公司数量 总市值(十亿美元) 占美股总市值比重(右) 45% 40% 35% 30% 25% 20012003200520 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 资料来源：Bloomberg、Wind、 纳斯达克市场中信息技术行业市值占比过半，彰显出了显著的科技属性。具体看，2020 年底纳斯达克市场中信息科技占比为 55%，大幅居前。可选消费、医疗保健和金融行业占比分别为 18%、10%和 5%。因此从上市公司市值的行业分布来看，纳斯达克市场彰显出了显著的科技属性。 图表 3：2021 年底纳斯达克市场各行业市值分布 工业电信服务房地产公用事业其他 日常消费4% 1% 4% 金融 5% 1% 1% 1% 医疗保健 10%  信息技术 55% 可选消费 18% 资料来源：Wind、 2000 年以来，纳斯达克市场诞生了一大批极其优秀的科技巨头。自诞生以来，纳斯达克市场渐渐成为科技牛股的摇篮，诞生了像微软、英特尔、甲骨文、苹果、谷歌、亚马逊等一大批科技龙头公司。截至 2022 年 5 月 17 日，苹果、微软、谷歌、亚马逊几家科技巨头市值均在万亿美元之上，在所有美股上市公司中市值同样大幅居前。 图表 4：2001 年以来纳斯达克市值前 10 公司明细 2001 2005 2009 公司名称 市值 公司名称 市值 公司名称 市值 微软 3568 微软 2784 微软 2706 英特尔 2111 英特尔 1505 谷歌 1967 思科 1328 谷歌 1226 苹果 1896 甲骨文 768 思科 1052 思科 1377 戴尔 709 AMGEN 973 甲骨文 1229 康宁公司 590 高通 708 沃达丰 1215 AMGEN 423 戴尔 705 英特尔 1126 爱立信 417 甲骨文 629 高通 773 世界通讯集团 399 苹果 606 美洲电信 759 高通 386 eBay 602 亚马逊 582 2013 2017 2022（5 月份） 公司名称 市值 公司名称 市值 公司名称 市值 苹果 5048 苹果 8609 苹果 24155 谷歌 3744 谷歌 7293 微软 19956 微软 3123 微软 65