白酒行业20212022Q1综述.docxVIP

1.整体：食品饮料行业2021年逐季回落，2022Q1白酒板块韧性最强 2021年食品饮料行业业绩增速放缓，增速前高后低。2021年申万食品饮料行业营业总收入为8924.52 亿，同比增长11.14%；归母净利润为1563.87亿，同比增长10.79%,增速前高后低。主要在于：I）基数端, 2020Q1线卜餐饮消费生产经营受疫情居家隔离影响明显基数较低，之后业绩基数逐季改善；2）本钱端，原 材料本钱自2021年三季度加速上行；3）需求端，从2021年下半年开始疫情多点散发，消费需求疲软。具 体来看，2021年收入和利润增速也呈现逐季回落的趋势：2021年Q1至Q4行业分别实现营业收入 2413.64 亿、2067.71 亿、2180.13 亿、2198.35 亿元，同比增长 22.72%、6.73%、5.98% 8.55%； Q1 至 Q4 行 业归母净利润分别为 501.48 亿、355.21 亿、377.63 亿、321.93 亿,同比增长 26.41%、2.91%、5.03%、5.56%。 图I：食品饮料板块2013-2022Q1收入增速 图2：食品饮料板块2013-2022Q1归母净利润增速 一归属母公司股东的净利润（亿元）一同比《为）?■营业总收入（亿元）一同比（%） 资料来源：wind,1,800.00 ] 1,600.001,400,00 \ 1,200.001,000.00 ] 800.00 ]600.00 \ 400.00200.00 J 0.00 3hdnlflljl 35.0030.00 25.0020.00 15.0010.00 -5.000.00 卜-5.00[-10.0C -15.00资料来源：wind, 图3：食品饮料板块单季度收入情况增速图4：食品饮料板块单季度利润情况增速 一营业收入（亿元） 一增速（%）? 归母净利润（亿元） 一增速（%） 3000.00r 25.00 700.0035.00 2500.002000.00 1SOO.OO1000.00 500.000.00 耐武裨武裨柿召君召护 600.0020.00 15.0010.00 5.000.00 500.00400.00 300.00200.00 100.000.00 Iriiihd50.00 25.002GOO 15.0010.00 5.000.00 (5四 资料来源:wind,资料来源： 资料来源:wind, 分子板块来看：2021年其他酒类、软饮料增速领先。2021年收入增速相对较快的子板块包括其他酒类、 软饮料、葡萄酒、白酒和乳品,收入增速分别为28.11%、22.18%、18.15%、17.84%和15.48%； （2）净利润增 速较快的子板块是其他酒类、乳品、啤酒、白酒和软饮料，归母净利润增速分别为5（）.46%、48.21%、28.09%、资料来源：酒业家，酒说、微酒微信公众号， 公司名称 时间 提价情况 水井坊 （大师）战略价上调100元/瓶，建议零售价3098元/瓶。 11月3日，52度典藏大师版整箱团购价提高50元，达920元/瓶，建议零售价调高200元， 达1399元/瓶；而38度典藏大师版提高40元，达660元，瓶，建议零售价调高100元，达 舍得酒业 999元/瓶。前述价格再11月1日起已正式执行。 12月13日，四川沱牌舍得营销发布关于调整藏品舍得系列产品价格体系的通知， 通知表示，藏品舍得系列产品价格体系调整如下：38/42/52%vol品味?舍得（藏品），出厂 价上调30元/瓶，动销保证金维持不变，终端建议零售价调整为819元/瓶；52%vol智慧?舍 泸州老窖 得（藏品）出厂价上调50元/瓶，动销保证金维持不变，终端建议零售价调整为1199元/瓶。 通知自2022年1月1日起执行。 12月15日，泸州老窖国窖酒类销售股份发布通知，泸州老窖西南、中南地区的38 度和52度国窖1573经典装终端渠道计划内配额供货价格建议分别上调40元/瓶、70元/瓶， 计划外配额供货价分别调整至750元/瓶和1080元，瓶 分价格带来看：1）高端白酒：高端白酒净利率水平最高且稳步提升，比方贵州茅台直营渠道投放比例 提升以及非标产品提价、五粮液普五计划外按999元打款及经典五粮液拉动下，毛利率不断提高。费用层 面，高端酒企销售费用率较低；2）次高端：毛利率水平低于高端白酒，销化:费用率高于高端白酒，主要全 国化扩张过程中费用投入较大；3）区域龙头：毛利率水平略低于次高端白酒，销售费用率整体较低。 表6: 2021年白酒公司毛利率、净利率及各项费用率情况 类别 证券筒称 2020 毛利率 2021 同比 2020 净利率 2021 同比 书 2020 肖售费用率 2021 同比 2020 『理费用率 2021 同比