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第一章 产能去化视角看周期
第二章 供需平衡视角看节奏
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1.1 母猪产能持续去化，兑现供应拐点
◆ 产能的增减变化是驱动猪周期的核心因素。根据生猪产能兑现时间，能繁母猪产能在10个月后兑现出栏生猪。
◆ 本轮母猪去化进程：
➢ （1）数量方面：农业农村部数据显示，2021年7月开始，我国能繁母猪产能持续去化，从21年6月的4564万头，
下降至22年4月的4177万头，累计降幅-8.5%。
➢ （2）价格方面：随着21年下半年母猪产能的去化，母猪价格也快速下降。从2021年6月的75元/公斤，快速下
降至2021年10月33元/公斤，累计降幅-56%。目前，截至2022年5月底，母猪价格35.54元/公斤，同比-55%。
➢ （3）兑现时间：从母猪产能开始去化的时间点（21年5月）来看，对应在2022年5月左右生猪出栏量将开始减
少，供应拐点或出现。
能繁母猪存栏 母猪价格
能繁母猪 （农业部） 平均价:二元母猪
生猪存栏:能繁母猪（左） 平均价:二元母猪
能繁母猪存栏变化率:环比增减
5000 50 90
能繁母猪存栏变化率:同比增减
4500 40 80
4000 30 70
3500 20 60
3000 10 50
2500 0 40
2000 (10) 30
1500 (20) 20
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