内地企业海外融资及上市.ppt

内地企业海外融资及上市 目录 前言 第一章 中国企业境外融资方式概述 第二章 香港股市之优势 第三章 中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式 第四章 大型国企香港上市概况 第五章 中国企业到香港上市程式 第六章 进行上市前重组需关注的几个问题 第七章 香港上市的关键因素 第一章中国企业境外融资方式概述 企业境外融资方式 私募 首次公开发行并上市 上市后再融资 配售(Right issue) 增发(Placement) 可换股债券 认股权证 衍生工具 债务融资 资本市场融资应配合公司发展需求提供资金及提升公司业绩从而使股东权益最大化 进入股票资本市场 新加坡上市 美国上市 香港上市 中国内地上市 首次招股发行 國內 – A、B 股 香港 –主板、創業板 新加坡–主板、創業板 納斯達克–大型股、小型股 上市地點之選擇 香港主板上市要求 具備三年或以上業務紀錄。過往三年合計盈利不少於5千萬港元，最近一年盈利須達2千萬港元，之前2年累計盈利不得少於3千萬港元。 上市時市值不少於1億港元。 最低公眾持有市值為5千萬港元或已發行股本的25%。若市值超逾40億港元，公眾持有比率可降至10%至25%之間。 香港創業板上市要求 不設盈利要求。 在緊接遞交上市申請前具有24個月的『活躍業務紀錄』。若符合以下情況，上述要求可減至12個月： 過去12個月內營業額、總資產或上市時厘定的市值最少達5億港元。 上市時公眾持有市值最少達1億5千萬港元，由最少300名公眾股東持有，最高持股量5名及25名股東分別合共持有不超過由公眾持有的股本證券35%及50%。 首次公開招股價不少於1港元。 新加坡主板上市要求 需符合以下任何一個條件 ： 具有上市前3年盈利紀錄，3年累計盈利不少於750萬坡元，期內每年盈利均不少於1百萬坡元。 上市前1-2年累計盈利不少於1千萬坡元。 上市時市值不少於8千萬坡元。及 由1000投資者持有不少於25%已發行股本。若市值大於3億坡元，持股百分比可降至12-20%。 新加坡創業板上市要求 不設盈利要求。 如無過往營運紀錄，必需為專案提供足夠集資理據，並備有項目研究及成本估計。 由最少500名公眾股東持有不少於50萬股或15%已發行股本。 納斯達克大型股上市要求 *在最近一個財政年度或過去3年內之2個財政年度 納斯達克小型股上市要求 股東資金超過5百萬美元或市值達5千萬美元或持續業務盈利*達75萬美元 。 公眾持股超過1百萬股 。 公眾持有市值超過5百萬美元 。 最少300位股東 。 擁有3個莊家 。 擁有最少1年營運歷史或市值達5千萬美元 。 *在最近一個財政年度或過去3年內之2個財政年度 第二市場的首次上市規定 主要準則 英國 盈利及財務條件 沒有規定 投資公司須於上市前籌得300萬英鎊 (540萬美元) 營運紀錄 沒有規定 市值 沒有規定 公開招股 沒有列明 最低公眾持股量 沒有規定 第二市場的首次上市規定 主要準則 英國 股東分布 沒有規定 保薦人/顧問/服務提供者 必須委任一名指定顧問 管理層及主要股東的持股量 沒有列明 股份禁售期 若公司兩年沒有可產生收入的主營業務，所有有關人士及適用僱員的股份禁售期為1年。 業務計劃 沒有規定 資料來源︰各交易所網站所載的刊物及資料 (閱覽時間︰2005年8月) 上市地点对比 香港上市(主板市场) 新加坡上市(主板市场) 国内A股上市 对管理层持续性的要求 3年 3年 对所有权持续性的要求 最少为1年 不作要求 首次招股发行估值 二次融资 没有上限、取决于公司基本情况以及市场情绪 可以使用盈利预测 在首次上市后的3个月内不允许进行二次融资 在一年之内没有次数限制(可能需要股东批准) 限制较少、较为灵活 市盈率不得超过20倍 融资规模不得超过净资产值的两倍 使用历史盈利记录 每年只能进行增发一次 只能进行二级配售及可转债发行，但不能进行期权等衍生工具 对于股票配售有诸多其它限制(如净资产回报率不得低于6%等) 在首次上市后的6个月内不允许进行二次融资 在一年之内没有次数限制(可能需要股东批准) 限制较少、较为灵活 没有上限、具体情况取决于公司基本情况和市场情绪 可以使用盈利预测 3年 1年 美国SEC/纳斯达克上市 不适用 不适用 没有上限、取决于公司基本情况以及市场情绪 可以使用盈利预测 对发行公司不作要求 如果拟发行股票数量等于或超过普通股的20%或等于或超过现有表决权的20%，则需要股东批准 不同市场上市需考虑因素比较 时间 时间较短 9-12个月 时间较短 ~ 6-9个月 由于等候发行的数量较多，因此时间表不能确定(等候发行公司的数量超过1,000多家) 最低为两年多(其中包括为期一年的辅导期) 时间较短 ~ 6-9个月 上市地