信贷与社融超预期，下半年看项目贷款与居民消费贷款.docxVIP

-、新增社融超预期，存量社融同比增10.96%6月社融新增3.67万亿，新增量较去年同期增加2019亿，社融新增规 模大超市场预期，市场预期在3.02万亿左右。存量社融同比增速降幅大 幅收敛、同比增10.96%,环比5月微降0.07个百分点（5月环比下降 0.6个百分点）。 图表：新口径社融同比增速 新增社融（亿） 比去年同期增加（亿） 同比增速 2019/1/31 46,791 15,374 10.85% 2019/2/28 9,665 -2,399 10.65% 2019/3/31 29,602 12,511 11.16% 2019/4/30 16,710 -5,533 10.81% 2019/5/31 17,124 5,890 11.03% 2019/6/30 26,243 5,870 11.19% 2019/7/31 12,872 -5,510 10.85% 2019/8/31 21,956 -2,122 10.68% 2019/9/30 25,142 2,081 10.67% 2019/10/31 8,680 -858 10.58% 2019/11/30 19,937 3,810 10.67% 2019/12/31 21,030 1,719 10.69% 2020/1/31 50,535 3,744 10.71% 2020/2/29 8,737 -928 10.65% 2