造纸与纸包装产业链转债标的盘点.pdfVIP

固定收益| 固定收益定期 1 原材料价格上行，不同纸品驱动因素存在差异 1.1 造纸产业链覆盖标的一览 造纸产业链上游为废纸、纸浆等原材料，中游为各类纸种，下游为纸包装、文化印刷板 块。本报告选取 15 只造纸中游行业及下游纸包装行业相关转债，以各类原纸为主，平均 价格 144 元，平均转股溢价率 52.99% ，转债余额约119.68 亿元。根据主业可划分为两类： ①各类原纸：鹰 19、山鹰 （箱板瓦楞纸）、荣晟 （箱板瓦楞纸）、特纸 （食品包装纸、格 拉辛纸、文化纸）、鹤 21 （食品包装纸、格拉辛纸、热转印纸、无碳纸）、太阳 （双胶纸 及铜版纸、箱板瓦楞纸）等；②纸包装行业 （运输包装）：合兴、胜达、山鹰；纸包装行 业（销售包装）：东风、万顺（万顺2 ）、嘉美、翔港、永吉。 图1：覆盖标的所处产业链位置一览 资料来源：Wind 、天风证券研究所