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固定收益
煤价波动、来水枯荣以及电价政策调整等因素均会对电力行业的信用资质产生影
响。本文从电力行业发债企业出发，从主体的公司属性、营运情况以及财务方面
对电力行业的信用资质变化进行分析。
1、电力行业存量债券概览
电力行业存量债券余额较大、整体评级较高。截至2022 年6 月 10 日，电力行
业 （申万行业标准）存量发债主体为133 家，存量债券余额为2.07 万亿元，占
存量信用债余额1的 7.92% ，电力行业存量债券余额较大。从评级来看，存续债
券的主体评级大多数为 AAA 级，占总电力债余额的 91.14% ，整体评级较高，
AA+、AA 级的电力债分别占比4.42%和 1.05% ，C 级发行人为凯迪生态环境科
技股份有限公司、永泰能源股份有限公司、华晨电力股份公司，上述公司存续债
券25 只，均处于违约状态。
图表 1 ：电力行业存续债券其主体评级分布
20000 18847.61
16000
12000
8000
4000
914.14
217.85 264.97 434.49
0
AAA AA+ AA C 无评级
单位：亿元 注：统计日期截至2022 年6 月10 日；评级依据为主体评级
图表 2 ：电力行业存续债券其券种分布
10000
8841.05
8000
6000 5416.40
4855.30
4000
2000 1198.90
367.40
0
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