先导智能(300450)锂电设备系列报告：海外动力和国内储能市场助力龙头可持续增长.docxVIP

证券研究报告·A 股公司动态 专用设备 先导智能(300450)海外动力和国内储能市场助力龙头可持续增长 ——锂电设备系列报告 先导智能(300450) 持续高增长 ——2021 年三季报点评相关研究报告【 中信建投专用设备】 先导智能22.04.26 (300450):营收订单高增，毛利率边际承压——锂电设备系列报告【 中信建投专用设备】 先导智能22.02.10 (300450):锂电设备全球龙头，打造平台型公司 ——锂电设备系列报告【 中信建投专用设备】 先导智能 持续高增长 ——2021 年三季报点评 相关研究报告 【 中信建投专用设备】 先导智能 22.04.26 (300450):营收订单高增，毛利率边际承压——锂电设备系列报告 【 中信建投专用设备】 先导智能 22.02.10 (300450):锂电设备全球龙头，打造平台型公司 ——锂电设备系列报告 【 中信建投专用设备】 先导智能 21.10.31 (300450):业绩订单双丰收，未来有望 创业板指 先导智能 香港中央结算有限公司(陆股通) 23.22% 股价表现 64% 44% 24% 4% -16% -36% 12 个月 1.69/19.66 88.8/37.19 156,375.67 145,182.1 969.53 900.13 1,394.05 12 月最高/最低价（元） 总股本（万股） 流通 A 股（万股） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 近 3 月日均成交量（万股） 主要股东 3 个月 2.18/4.26 1 个月 29.17/16.83 吕娟 lyujuan@ 021SAC 执证编号：S1440519080001 SFC 中央编号：BOU764 发布日期： 2022 年 06 月 19 日 当前股价： 62.0 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 买入 维持 点评： 未来 4 年海外电池产能扩张速度快于中国市场 随着中国、欧洲、美国三大经济体新能源汽车渗透率持续提升， 全球各大电池厂正积极扩产。据我们统计，2022-2025 年全球新增落地产能分别为 626、1184、1282、882GWh，分别同比+126%、 +89%、+8%、-31%，其中，中国电池厂新增落地产能分别为 536、902、961、574GWh，分别同比+125%、+68%、+7%、-40%；海外电池厂新增落地产能分别为 90、282、321、308GWh，分别同比+134%、+213%、+14%、-4%，海外扩张速度快于中国市场。 公司具备全球竞争力，受益海外动力电池市场的快速发展 2019 年公司开始布局欧洲市场，持续获得欧洲直接客户订单，包括瑞典 Northvolt、法国 ACC、斯洛伐克 Inobat 等，根据我们对在海外布局的动力电池企业产能扩张节奏的持续跟踪，预计大众20GWh 对应设备招标结果也即将公布，预计公司很有可能成为主要设备供应商。我们统计 Northvolt、ACC、Inobat、大众这 4 家 2022-2025 年规划产能合计 578GWh，对应设备总需求 1100 亿元左右。根据公告和公众号等公开信息，公司目前已经获得Northvolt 19.39 亿元订单，ACC 14GWh 订单（另有首次合作的试验线，未披露数据），预计未来公司凭借自身的全球竞争力，有望拿下更多海外市场的订单。 储能市场高速发展，公司已有批量交付 2021/6/212021/7/212021/8/212021/9/212021/10/212021/11/212021/12/212022/1/212022/2/212022/3/212022/4/212022/5/21动力与储能电池的设备底层技术并无根本差异性。目前公司已交付近 60GWh 储能锂电整线，并且于 2022 年 6 月与宝丰能源新签订 20GWh 锂电整线+模组 PACK 全产线储能订单，预计双方将在后续 200GWh 储能电池工厂上达成更多深度合作。根据我们此前发布的《储能迎来发展大潮》，全球和中国储能市场 2022-2026 年 CAGR 高达 70% 2021/6/21 2021/7/21 2021/8/21 2021/9/21 2021/10/21 2021/11/21 2021/12/21 2022/1/21 2022/2/21 2022/3/21 2022/4/21 2022/5/21 公司作为非标智能装备龙头，底层技术可延展至多领域 延展方向一：燃料电池设备。公司可提供氢燃料电池装备整线解 决方案，据先导智能官网，目前公司已为国内氢能燃料电池企业提供了 50%以上的智能装备产线，市占率行业第一，量产级 TOP 客户覆盖 80%以上。随着燃料电