股权集中度建议.pdfVIP

1. 优化股权集中度和股权制衡度 目前，证券公司的股权结构，与国外投资银行股权分散情况相比较,具有高度集中的特征。 但是,在当前外部市场环境和制度环境下，这种高度集中的股权结构状况似乎更加适合当前 证券公司防范治理问题出现的需要，正如上章实证分析的那样.但任何事物都是有利有弊的, 过度集中型的股权结构都有其不可克服的缺点.一是不利于中小股东权益的实现。大股东可 能存在利用优越地位为自己谋取利益而牺牲小股东利益的行为.二是不利于形成市场对企业 的治理。因为，股权的高度集中，势必使流通股比例过小和中小股东持股非常有限，致使公 司决策民主化、科学化程度不高。而且股权高度集中后，资本市场上的股票抛售并不能对公 司控制权有实质性影响，使资本市场上对企业经营者具有极大压力的退出与接管机制失效. 三是不利于使公司在更大范围内接受股东的监督。四是难以遏止股权垄断问题,造成大股东 绝对操纵董事人选，使董事会纯粹是一个法规型的傀儡机构。特别是股份过于集中于国家手 中,它为政府机构在实质上支配公司提供了条件，政资合一、政企不分现象不会发生实质性 的变化。 从一定意义上说,股权分散具有重要意义.一方面，正是由于股权过于分散，持股人对公司的 直接控制和管理能力非常有限,使得任何一个股票持有者都不可能对公司具有控制权，才使 得公司控制权从一个个私人股东手中脱离出来,导致以所有权