第八章外汇风险及防范实务.pptVIP

国际金融 (3)完全不抵补策略。这是一种消极的外汇风险管理策略，即将外汇敞口风险暴露在外汇风险之中，不进行抵补。这种情况适合于汇率波幅不大、外汇业务量较小的情况。 第三十页，共五十八页。 国际金融 8.3.3企业经营中的外汇风险管理 1. 货币选择法 货币选择法(choice of invoicing currency)是指企业通过对合同货币的选择或搭配来减少外汇风险的管理方法。 (1) 选择本币计价 选择本国货币计价，不存在结算时外币与本币的兑换问题，无论汇率如何变化，承担风险的总是对方，从而完全避免了外汇风险。因此，进出口商一般均争取以本国货币计价。 第三十一页，共五十八页。 国际金融 目前，主要发达国家的出口贸易大部分是以本币计价的，如美国、英国等，日本企业以日元进出口计价的结算也与日俱增。 但是，并不是任何国家都可以用自己的本币来计价的。这一方法主要适用于货币可自由兑换的国家。随着中国加入WTO，人民币将来会逐步自由化，这将有助于推进以本币结算的进程。 当然，使用本币结算实际上是将汇率风险由一方转嫁给了另一方，所以对方一般不愿意接受，从而可能影响买卖的成交。 第三十二页，共五十八页。 国际金融 在国际收支中，硬货币(hard money)是指汇率比较稳定而且具有升值趋势的货币；软货币(Soft Money)是指汇率波动幅度大，且具有贬值趋势的货币。 具体来说，企业在国际贸易中，对出口收汇应尽量争取用硬货币结算，对进口付汇及支付债务都应尽力选择软货币，即“收硬付软”。 (2) 出口选硬货币，进口选软货币 第三十三页，共五十八页。 国际金融 由于我国绝大部分进出口贸易和对外借贷都用美元计价，美元汇率稳定与否直接关系到我国企业活动的利益。同时，欧盟各国已成为我国贸易的重要合作伙伴，2002年欧元的全面流通将一步影响到了欧元汇率及欧元和人民币间的汇率。 因此，我国进出口企业应特别注意美元与人民币及欧元与人民币之间汇率的变动趋势。 第三十四页，共五十八页。 国际金融 案例五： 一家德国公司签订一份100万美元的出口合同，合同规定美元、欧元和英镑以40%、30%和30%的比重，组成一个“货币篮”。订立合同时，汇率为1美元＝1.2欧元，1美元＝0.5英镑，即“货币篮”包括40万美元、36万欧元和15万英镑。 如果支付时美元汇率下跌，1美元＝0.9欧元，1美元＝0.4英镑，那么，货币篮中36万欧元折合40万美元、15万英镑折合37.5万美元，即在最后支付时，进口商支付40＋40＋37.5＝117.5万美元。 德国公司采用“货币篮”保值，其结果不仅避免了风险，而且还从中获了17.5万美元的额外收益。 第三十五页，共五十八页。 国际金融 5.2 外汇风险管理方法 ? 一篮子货币保值条款 例6： 假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元. 第三十六页，共五十八页。 国际金融 2.调整价格法 如果进口商坚持以本国货币作为计价货币，在卖方市场下，出口商可适当调高出口货价 反之，如果出口商坚持以本国货币作为计价货币，在买方市场下，进口商可适当压低进口货价 第三十七页，共五十八页。 国际金融 需要指出的是，价格调整法不能消除外汇风险，只能转嫁外汇风险。另外，运用价格调整法必须将市场供求因素、商品质量以及双方的购销意图结合起来考虑，在双方共担外汇风险的前提下，提出适当的进出口价格。 第三十八页，共五十八页。 国际金融 案例六：2004年8月1日，一家中国公司与美国某公司签订一份100万美元的出口合同，合同期限为3个月，即当年11月1日付款。 中国企业根据各种迹象推测人民币汇率可能在11月份下调，于是它征得美国企业的同意将支付日推迟到12月1日。假设人民币汇率在11月某日由1美元＝8.266 4元人民币下调为1美元＝8.2774元人民币.则该中国企业结算时可多得100×(8.2774－8.266 4)＝1.1万元人民币汇率调整的好处。 第三十九页，共五十八页。 国际金融 反之，如果中国企业推测