第1章公司治理.pptVIP

1.2 公司治理对象的基本特征 公司其实是各种契约的联结点，公司治理就是解决影响这种联结的稳定性和践约性的 问题。正是四个因素影响了他们，分别是期限、回报、损失风险和控制。 1期限 是指契约关系约定的时间长短，是固定的和事先确定的。时间越长，事先越明确，契约关系就越稳定。 2.回报 股东从契约关系中获取的东西。回报越高，契约关系就越稳定。 3.损失风险 契约双方所面临的各种不利影响的可能性。损失风险越小，契约关系就越稳定 4.控制 是指对公司拥有的决策权。控制权的配置决定了契约关系的稳定程度。 1.2 公司治理对象的基本特征 1.2.1企业与利益相关方关系分析基本框架 第二十九页，共四十六页。 1.2 公司治理对象的基本特征 2.回报 股东在公司可取得两种回报：每年公司的现金分红及卖出股票时所取得的资本利得或损失。 股东看重分红，而经营者不愿分红，这样的关系使股东与经营者双方的信任是趋淡化，不利于发展，出现了“自由现金流量”的概念。成为判断一个公司现金分红是否恰当合理的一个标准。 1.2.2股东与企业 1.期限 上市公司：股东与公司的关系在期限上几乎是开放的。企业发展迅速， 股东会大量涌入，企业稍有不利，股东可能溜得最快。证券市场大力 发展机构投资者，典型的是证券基金投资。 非上市公司：股东离开企业的现象较少。 第三十页，共四十六页。 1.2 公司治理对象的基本特征 3.损失风险 损失风险方面，股东回报具有高度的不确定性。 股东认定的回报除了包括每年公司的现金分红及卖出股票时所取得的资本利得外，其实还有一种期望或比较差额。 案例：甲股东投资100元到甲企业，年分红利10元，乙股东投资100元到乙企业，年分红利7元，则比较后乙认为自己亏了3元，如果社会的平均年分是15%，则两人都认为自己亏了，分别亏了5元和8元。 当投资者看不清公司时，股东与公司关系就变得不稳定了，因此上市公司在信息披露中自愿披露一些对投资者正确认识公司的一些有用信息，稳定公司与股东的关系。 第三十一页，共四十六页。 4.控制 股东在公司里有没有真正代表其利益的人，对公司与股东的关系会有很大的影响。 如果股东就是大股东，他在公司拥有绝对的话语权，则股东与公司的关系就会稳固。但会出现中小股东利益受损的矛盾，为保护中小股东利益，出现了独立董事制度。 如果股东的控制权交给了经理们行使，为了激励经理尽心尽力为全体股东谋划，设计了薪酬与股票期权计划，‘金手铐’，为吸引机构投资者，让其享有充分的知情权、决策权和查询权，这样使公司与股东的关系稳定。 第三十二页，共四十六页。 1.2 公司治理对象的基本特征 2.回报 从回报上看，债权人的回报非常直观：还本和利息，这是毫无疑义的。 但应看到，债权人往往还有一种更重要的回报：业务或关系。 1.2.3债权人与企业 1.期限 公司债权人一般有三大类：经营交易债权人，机构贷款人，公司债 券持有人。 以合同方式产生的债务的有指定还款日期的。利用商业信用产生的 负债，这是一种短期债务，可降低企业的财务成本。 可转换债券：到期选择问题。 第三十三页，共四十六页。 东北财经大学出版社 目 录 第一页，共四十六页。 1.1 公司治理概述 1.2 公司治理对象的基本特征 第二页，共四十六页。 目的要求：了解公司治理的含义；熟悉公司治理的理论 基础；掌握公司治理对象的基本特征。 教学重点：公司治理的理论基础；公司治理对象的基本特征。 第三页，共四十六页。 案例：华为“辞职门”事件 2008年1月1日起实施的新《劳动合同法》: 用人单位与劳动者协商一致，可以订立无固定期限劳动合同。有下列情形之一，劳动者提出或者同意续订、订立劳动合同的，除劳动者提出订立固定期限劳动合同外，应当订立无固定期限劳动合同：劳动者在该用人单位连续工作满十年的； 华为公司2007年出台了这样一条举措，所有工作满八年的华为员工，在2008年元旦之前，都要先后办理主动辞职手续，即先“主动辞职”、再“竞业上岗”，重新与公司签订1-3年的劳动合同。 从2007年9月底开始，国内外颇有影响力的通讯设备制造商——深圳华为技术有限公司共计7000多名工作满8年的老员工，相继向公司提出请辞自愿离职。 第四页，共四十六页。 案例：“辞职门”事件 华为的做法将为自己带来经济、人才和社会影响三个方面的损失： 从经济上来看，本来可以续约、不需要支付经济补偿的员工也同样给了补偿金，实际上是给自己增加了负担。根据华为的方案，就算一个只工作8年的普通员工，他的赔偿金额也有20多万元，而年限长的则会拿得更多，外界预测赔偿费总额将超过10亿元。 从人才方面来看，华为的做法无论是否为了规避法律风险，都容易对员工感情造成伤害，而对人才的吸纳和培训、员