2022年智飞生物发展现状及主营业务分析.docxVIP

2022年智飞生物发展现状及主营业务分析 1.智飞生物：“代理+自研”双轮驱动的疫苗龙头 1.1 公司概况 智飞生物是一家“技术+市场”双强，“代理+自研”双轮驱动的民营疫苗龙头企业。公司成立于 1995 年，于 2002 年正式进入生物制品行业，随着 AC 多糖结合疫苗、ACYW135 群多糖疫苗、Hib 结合疫苗等自研产品成功上市并实现产业化，公司于 2010 年 9 月在深交 所挂牌上市，成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。凭借持续 积累的市场优势，公司与默沙东逐步形成战略合作，并于 2017 年获得 HPV 疫苗的独家代 理权，推动公司迈入第一轮爆发式增长期。同时公司高度重视研发，独家产品 EC+预防性 微卡于 2020、2021 年相继获批，与中科院合作研发的重组蛋白疫苗于 2021 年 3 月获批紧 急使用。公司另有多款在研产品进入研发后期，为公司未来持续增长注入新动力。 公司股权较为集中，管理决策权稳定。创始人蒋仁生持股 48.32%，是公司实际控制人； 蒋凌峰、蒋喜生为关联人及一致行动人，分别持股 5.40%、0.70%，三人合计持股 54.42%， 公司股权高度集中，管理决策权稳定。 公司拥有 5 家全资控股子公司、两家参股子公司。其中智飞绿竹、智飞龙科马两家高 新技术企业为研产基地，智飞绿竹研究方向包括细菌性疫苗、基因工程疫苗以及病毒类疫苗； 智飞龙科马研究方向包括结核产品以及病毒类疫苗。智飞母公司为推广主体，致力于推进产 品多元化、获取便捷化以及服务全面化；智飞空港为生物制品进出口通道，为公司提供代理 进口疫苗的保税仓储、通关备案、批签发等服务。此外，公司通过智睿投资平台以股权投资 的模式对有发展前景的预防、治疗用生物技术和产品进行孵化和培育。 1.2 公司主营业务 公司共有 11 种产品上市在售，1 种产品附条件上市。其中代理产品共 5 种，包括四价、 九价 HPV 疫苗，五价轮状疫苗、灭活甲肝疫苗、23 价肺炎球菌多糖疫苗，同时公司坚持自 主创新，已成功研发 Hib 结合疫苗、AC 多糖疫苗、AC 结合疫苗、ACYW135 多糖结合疫 苗、重组结核杆菌融合蛋白(EC)、注射用母牛分枝杆菌（微卡）6 种自研产品，公司与中科 院合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO 细胞）也已获批附条件上市。产品涵盖细菌类 疫苗产品、病毒类疫苗产品以及治疗性生物制品，覆盖人群广阔。 1.3 公司核心竞争力 “技术+市场”双轮驱动模式是推动公司业绩持续增长的核心驱动力。公司拥有业内领先 的市场营销能力，并将研发技术与高效的市场推广有机结合，形成研发、市场相互促进、相 互转化的良性循环机制，加速了产品从研发到实现市场价值转换的进程，形成了强大的飞轮 效应，有效保障公司业绩可持续增长。 自研产品形成矩阵效应，管线丰富阶梯有序。目前，公司已搭建起细菌性多糖和多糖蛋 白结合疫苗技术平台、病毒性灭活疫苗技术平台、基因重组技术平台、组分技术平台等多个 研发平台，并积极布局 mRNA、新型多联多价技术平台等前沿开发平台。公司处于临床试验 阶段以及临床前研究项目共计 25 项，覆盖预防结核病、肺炎、脑膜炎、流感、狂犬病等传 染病的人用疫苗项目，储备丰富，结构清晰，梯次合理，形成了具有产品协同效应和行业竞 争力的六大产品矩阵。 疫苗企业渠道能力壁垒高，重要性日益凸显。疫苗企业不同于医药企业，疾控中心分散， 渠道建设成本较高，具有稀缺性。持续积累的市场优势构筑了公司强大护城河，随着未来国 内各厂商在研疫苗品种陆续落地，品种内竞争会更加激烈，届时渠道网络和营销能力的重要 性将进一步凸显，强大的市场能力才能抢占更大的市场份额，在日益激烈的竞争环境中取得 优势，助力公司业绩进一步增长。 公司拥有业内领先、不断完善、持续细化运营的市场团队。公司高度重视市场队伍的建 设和市场人才的培养、储备，已组建起专业高效的人员队伍，各梯队能有效通过多级联动发 挥协同效应。截至 2021 年 12 月 31 日，公司销售人员数量达 2817 名，较上年同期增 48%， 与业内其他公司相比具有绝对优势。此外，公司不断优化健全绩效机制，培养新的人才队伍， 充分激发各市场团队的积极性。日益完善的销售团队有效保障了公司代理产品及自主产品持 续上量。截至 2021 年底，公司营销网络已覆盖全国 31 个省、自治区、直辖市，300 多个 地市，2600 多个区县，30000 多个基层卫生服务点（乡镇接种点、社区门诊）。 1.4 公司盈利能力 业绩持续高速增长。公司营收从 2017 年 13.43 亿元增长至 2021 年 306.52 亿元，复 合增速高达 118.6%；归母净利润从4.32 亿元增长至 102.09 亿元，复合增速高达120.4%， 主要是由于公司代理的 H